Cipher Digital Q3净收入3160万美元：利润来自会计调整非挖矿业务

Cipher Digital在11月2日公布的2026财年第三季度财报显示，公司实现净收入3160万美元。然而，这一数字主要由非现金会计调整驱动，并未反映真实经营现金流。

账面利润与真实营收背离

根据提交至美国证券交易委员会（SEC）的文件，公司当季总收入为2670万美元，较去年同期的7170万美元大幅下降63%。其中，比特币挖矿业务收入仅为2080万美元，同比下滑71%。这表明其核心挖矿资产已显著收缩。

推动利润增长的1.272亿美元收益，实为对谷歌所持公司权证的公允价值重估结果。这些权证是在与谷歌合作支持AI基础设施公司Fluidstack时发行的，作为租金担保的一部分。该收益不涉及实际资金流入，未来可能因市场波动出现反向调整。

战略转型：从挖矿到数据中心租赁

Cipher Digital正主动推进业务重心转移。今年2月，公司暂停德克萨斯州Black Pearl设施的比特币挖矿活动，以吸引新租户入驻。尽管当前比特币价格维持在7.5万美元高位，但挖矿经济模型已趋于紧缩，部分产能退出成为必然选择。

本季度，公司首笔数据中心服务收入落地——8月投入运营的Black Pearl一期项目带来590万美元收入。同时，Barber Lake数据中心的租赁合同已延长至20年，涵盖的潜在收入约为91亿美元，构成未来增长的核心支柱。

财务表现与运营压力

尽管账面利润亮眼，但实际运营状况承压。公司当季运营亏损扩大至7190万美元，远高于去年同期的3760万美元。调整后EBITDA由去年同期的4080万美元转为负1000万美元，反映出主营业务尚未形成有效盈利能力。

在考虑权证背后股份及其他稀释性工具后，公司每股亏损达22美分。这揭示了即使在计入非现金收益的情况下，公司基本面仍面临挑战。

整体来看，Cipher Digital的转型路径清晰，但新业务尚处早期阶段，短期盈利仍依赖于结构性调整和资本市场情绪。投资者需关注其数据中心客户落地进度及长期合同执行情况。