MSTR衍生品未平仓合约飙升至86%！比特币敞口吸引杠杆投机，币安官网注册入口助你把握市场趋势

比特币敞口推升MSTR衍生品持仓至极端水平，杠杆投机活动加剧

尽管市场情绪波动剧烈，MicroStrategy（MSTR）股价在2025年已累计下跌约50%，表现明显弱于比特币同期仅6%的跌幅。这一走势导致其mNAV（即市值与持有比特币价值之比）已回落至接近1的平价水平，表明市场对该公司估值的预期正在回归基本面。

未平仓合约激增：比特币驱动的杠杆投机是否让MSTR重获关注？

Michael Saylor指出，正是比特币的整合使MSTR成为高杠杆投机的焦点。数据显示，当前MSTR的衍生品未平仓合约名义价值与市值之比达到86%，远高于特斯拉的22%和微软的3%。这反映出大量资金正通过期权、期货等工具押注该股未来走势。

在股票市场中，未平仓合约通常指尚未平仓的衍生品合约总量。该比率越高，说明市场参与者越倾向于利用金融工具放大收益，也意味着股价更容易受到短期情绪和流动性冲击的影响。随着比特币价格波动加剧，此类杠杆行为进一步被放大。

STRC股息率再度上调至11%，支撑股价承压下的信心

为应对股价下行压力，MicroStrategy宣布将永久优先股STRC的股息率提高至11%。由于该优先股初始发行价格区间为99至101美元，此次调息是继去年7月以来第二次提升，旨在通过高回报吸引长期持有者，缓解资本外流压力。

mNAV溢价收窄与潜在MSCI指数调整风险并存

MSTR自2025年以来持续走弱，而比特币则保持相对稳定，导致其mNAV溢价从高位迅速收敛至平价区域。这一变化揭示了市场对“比特币上市公司”模式的重新评估。

目前市场高度关注全球指数编制机构MSCI将于1月15日公布的决定，若确认将包括MSTR在内的DAT公司从其主流指数中剔除，可能引发被动基金抛售，带来额外下行风险。

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