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市场进入积累阶段

随着长期持有者结束自2019年以来最剧烈的比特币抛售周期，市场正逐步转向积累模式。在散户参与度低迷的背景下，交易所交易基金的资金持续流入，叠加企业资本在价格回调中积极吸纳，有效吸收了市场供应压力。当前关键流动性区域分别位于9.1-9.2万美元的阻力带以及8.85-8.9万美元的支撑带，而芝加哥商品交易所（CME）未填补的缺口则位于8.82万美元水平，成为潜在技术驱动点。

抛压消退的深层逻辑

资深持有者的抛售压力已显著减弱，这预示着市场可能正在构筑底部，而非形成分布顶部。近六年来最猛烈的比特币抛售潮已告终结，长期持有者不仅停止大规模减持，更重新开启净积累模式。这一行为转变从根本上消除了持续数月压制价格走势的关键供应源。

当资深持有者停止向市场输送供应时，下行压力自然消散。这种转变的即时影响通常表现为波动率收缩，而非价格迅速飙升。市场需要时间消化结构性变化，才能确立明确方向。积累决策反映出持有者对当前价位的信心，虽不保证价格必然上行，但已清除重要的上方阻力，为后续突破奠定基础。

技术结构与市场情绪共振

分析师指出，当前交易环境被两个核心流动性集群所框定：上行集群集中在9.1-9.2万美元区间，下行集群则聚集于8.85-8.9万美元区域。未填补的CME缺口位于8.82万美元，该技术缺口往往会被市场效率机制所填补，具有较强回补预期。

支撑这一判断的因素包括：ETF持续资金流入有效吸收市场流动性，企业资金在价格疲软时毫不犹豫地加仓，散户参与度维持低位，恐慌情绪主导市场。这种组合特征通常出现在积累阶段，而非分布顶部时期。未来技术格局的发展将取决于下方缺口是否被填补，以及买方能否有效推动价格突破上方阻力。

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