MSCI维持比特币持仓公司指数地位，MicroStrategy股价飙升但融资遇阻｜币安官方网注册入口

MSCI近日宣布，在2026年2月的指数调整中，将继续把数字资产持仓公司纳入全球可投资市场指数。这意味着持有超过一半资产为加密货币的公司将维持在指数中的位置。

指数政策变动引发市场关注

作为全球上市公司中比特币持有量最多的企业，MicroStrategy此前曾被讨论可能被移出指数，去年10月这一预期曾引发比特币及其他加密货币市场普遍下跌。当时市场担忧，若MicroStrategy被移出主要市场指数，其流动性渠道可能中断，并对企业价值产生负面影响。

新规则削弱增发融资优势

但此次公告中的另一项修订对MicroStrategy而言并非全然利好。MSCI改变了政策，宣布未来若这些公司进行增发，新增发的股票将不再被纳入指数计算。

据市场分析机构Bull Theory指出，MicroStrategy历来通过发行新股筹集资金并用于购买比特币。过去，MSCI会按新股数量调整指数，使得追踪指数的被动基金必须购买发行量约10%的股票，这对MicroStrategy的股票需求产生了积极影响。

例如，若以每股300美元发行2000万股新股，指数基金需购买价值约60亿美元的股票。这常成为MicroStrategy增购大量比特币的资金来源。

被动需求消失，融资路径面临重构

然而，根据MSCI的新政策，新股发行时将不再进行指数调整，随之而来的被动需求也将消失。MicroStrategy未来需通过私人投资者或机构直接配售来融资，此过程可能导致其融资规模或效率下降。

有分析认为，MSCI的自身背景也可能影响了这一决定。加密货币评论家CryptoRover指出：“MSCI是从摩根士丹利衍生出来的机构，需注意近期摩根士丹利已申请比特币和Solana现货ETF的事实。”

ETF竞争加剧，投资者结构或将重塑

该评论家解释，迄今为止许多个人和机构投资者选择MicroStrategy作为间接投资比特币的工具。实际上，得益于这种需求，MicroStrategy股价长期保持稳定走势，并成为全球企业中最比特币的最大持有者。

但如果新的MSCI指南使MicroStrategy难以通过增发新股来增购比特币，现有投资者可能出现流失。特别是若摩根士丹利的ETF很快获批，投资者可能从MicroStrategy撤资转向ETF。

事实上，上周五曾跌至150美元附近的MicroStrategy股价，在此消息公布后的周三单日反弹6%，回升至166美元水平。这印证了市场的积极反应，同时也预示着未来波动可能持续。

结构性变量决定长期走势

最终，MSCI的决定短期内虽为MicroStrategy提供了“维持指数地位”的利好，但长期可能使其面临融资环境变化与ETF竞争的结构性挑战。鉴于比特币企业战略很大程度上与资本市场政策挂钩，此决定对市场具有深远意义。

MicroStrategy的案例超越了“持有大量比特币的公司”这一简单概念。它综合展示了将加密货币纳入财务的公司的供需结构、被动基金的购买机制，以及市场结构变化如何影响股价。

在加密货币市场中，生存和发展的关键能力并非简单追随价格，而是理解并应对结构性变量的能力。

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