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比特币市场陷入横盘，资金流入枯竭成主因

比特币价格在94,000美元附近维持疲软震荡，市场分析指出其核心症结在于“新增资金流入基本中断”。有观点将其定义为“沉闷横盘市”的开端，并指出过去常见的“巨鲸抛售—散户恐慌跟抛”循环已被打破。

当前，流向比特币的增量资本几乎处于停滞状态。以往推动市场剧烈波动的机构抛售链条，因以Strategy为代表的大型持仓者持有67.3万枚BTC并表现出强烈长期持有意愿而失效。流动性分布趋于分散，使得传统意义上“低点买入”的判断逻辑逐渐失灵。

巨鲸行为模式转变，市场结构趋向“健康”

巨鲸在交易所的动向也出现新特征。通常反弹阶段伴随大额资金流出，反映主力抛压；但近期数据显示，在交易量未明显提升的情况下，市场却呈现温和回升趋势。由于核心持有者获利了结动作减少，整体市场被解读为正迈向更健康的结构形态。

然而，零售端的需求恢复依然迟缓。分析师指出，“散户需求变化率仍处于负值区间”，表明普通投资者尚未大规模重返市场。在缺乏主动买盘支撑的前提下，当前箱体震荡格局短期内难以突破。

市场警惕下行风险，目光转向传统大宗商品

在此背景下，比特币一度跌破90,000美元，回补了CME期货价格缺口，进一步加剧了对下行空间的担忧。目前市场仍处于观望状态。

链上分析机构指出，以2026年初为基准，比特币已完成一轮深度调整，进入结构性稳定阶段。“已实现利润（7日平均）”在去年12月底降至每日约1.838亿美元，暗示抛压已基本释放。

美国现货比特币ETF市场亦释放积极信号。尽管2025年底曾经历持续资金外流，但近期已转为净流入，反映出机构需求正在回暖。分析认为，参与者正从净卖方逐步转变为买方。尤其在去年12月26日期权到期后，约45%的头寸被平仓，体现纯粹市场流动性的回归，被视为关键积极信号。

期权结构方面，看涨期权占比已超过看跌期权，各价位的Gamma头寸也显示，在95,000至104,000美元区间，市场更倾向于防御上行而非应对短期回调。

值得注意的是，当前资金正加速流向黄金、白银等传统大宗商品，而非加密资产。有分析认为，这是导致比特币横盘的重要外部因素。过去一年中，黄金上涨69%，白银涨幅达161%。该观点预测，当金银涨势趋稳时，将为比特币和以太坊的反弹创造条件，并将2026年第一季度设为潜在目标窗口。

观点分歧：谨慎论调与长期视角并存

另一方面，部分早期投资者持谨慎态度。他们认为“2026年可能重现2014年、2018年、2022年的熊市特征”，并预判初秋前价格或在60,000美元附近构筑底部。

但也有观点强调，在这一轮周期中，“时间”比短期波动更具决定性。建议采用长期视角，将比特币持有类比于品鉴优质威士忌——真正的价值需要时间沉淀才能显现。

市场进入新周期，耐心等待结构性复苏

本轮比特币市场正步入一个与过往截然不同的“新周期”。其核心驱动力已从“巨鲸-散户”抛售循环，转向机构级结构性持有与通过ETF实现的持续累积。尽管当前资金仍优先配置传统资产，加密市场正处于蓄力阶段。

虽然价格尚未明确方向，但链上指标与机构行为已释放出积极信号。这种复苏并非依赖短期交易博弈，而是建立在长线布局基础上的成熟策略。因此，当前正是考验投资者定力的关键时刻。

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