短期抛压加剧：比特币价格与长期价值背离

比特币价格错配与宏观关联及期权结构相关

比特币近期在宏观压力与投资者恐慌影响下呈现剧烈震荡行情。数据显示，随着资产价格跌破关键技术位，短期持有者出现大量抛售行为。与此同时，长期估值模型显示价格与趋势值之间的差距持续扩大。这种分化揭示市场正受到流动性压力与结构性重新定价力量的双重拉扯。

短期持有者抛售凸显比特币价格错配缺口

在最新一轮回调中，比特币走势与美股保持同步。三十日相关性数据显示其与纳斯达克指数、标普500指数及高收益债券均呈现高度联动。近期加权数据进一步确认了比特币与风险资产之间的关联度维持高位。这种模式使得短期价格方向更多地受到宏观及流动性因素影响，而非叙事驱动交易。

领先与滞后信号显示，股票和信贷市场的波动往往早于比特币发生。据相关分析显示，纳斯达克指数领先比特币约四日，而美元指数则领先约十日。

期权市场仓位加剧了近期的波动不确定性。现货价格在伽马翻转区间附近徘徊，阻力位集中在七万美元附近，风险则集中于该水平下方。净伽马敞口持续为负值，表明价格行为稳定性不足。高于中位数的挤压评分暗示市场对日内剧烈波动较为敏感。

即将到来的期权到期日带来额外压力。超过15%的总伽马将于2月13日到期，更大份额的期权将在2月下旬及3月陆续到期。这些到期事件在对冲压力消退后可能增加价格突破的概率，在此之前价格走势仍将受限于密集的看跌与看涨期权墙之间。

长期估值模型指向结构性偏离

链上数据显示短期持有者出现恐慌性转移行为。数据显示单日平均有超过9.4万枚比特币在亏损状态下转入交易所，这发生在比特币价格跌破六万五千美元之际。短期持有者向交易所转入资产通常意味着抛售意图而非仓位调整，此类行为标志着本轮调整周期中最大规模的投降事件，反映出市场在快速下跌过程中的情绪化反应。

尽管短期抛压加剧，长期估值指标却指向不同方向。幂律趋势模型显示公允价值高于十二万美元，市场价格与模型价值的差距超过40%。负Z分数表明当前价格相对于历史标准处于超卖状态。

均值回归时间线预示未来数月将逐步复苏，根据趋势回归模型计算，这一过程可能持续至2026年中后期。短期波动性与长期估值已出现显著分化，宏观疲弱主导即时价格走势，而结构模型则勾勒出截然不同的发展轨迹。