十支股票支撑着标普500指数 其他股票则表现滞后

太长不看版：人工智能支出激增推动半导体暴涨

市场广度收窄引发对涨势持续性的质疑

标普500指数16%的涨幅中，仅有10只股票贡献了69%，其余490家公司几乎原地踏步。

微软、Alphabet和亚马逊承诺的AI相关支出合计超过5700亿美元，推动了科技股飙升。

等权重标普500指数同期仅上涨7-8%，不到标准指数涨幅的一半。

高盛警告称，市场广度已收窄至互联网泡沫时代以来的最低水平。

涨势高度集中

自3月30日以来，标普500指数已上涨近16%，但市场分析师对推动此轮上涨的股票数量之少表示担忧。整个指数的涨幅中，仅10家公司就贡献了69%，而指数中其余490家公司仅贡献了31%。这种巨型股表现与整体市场之间的分化，让人联想到互联网泡沫时期的情况。

人工智能支出激增推动半导体暴涨

此轮涨势始于伊朗表示愿意结束与美国的敌对状态的报道之后。油价从每桶100美元以上大幅下跌，引发了全市场的空头回补。随后，大型科技公司强劲的财报成为主要推动力。

随后，数家最大的科技公司将其资本支出预测上调至历史高位。微软预计其AI相关支出约为1900亿美元；Alphabet指导为1800-1900亿美元；亚马逊则维持在约2000亿美元；预计Meta在AI基础设施上的支出将高达1450亿美元。

这些预测推动半导体股急剧上涨。英特尔今年涨幅超过240%，SanDisk飙升逾550%，美光因AI内存需求旺盛而股价翻倍，客户仅能收到所订购芯片的50-67%。正如Bull Theory在X平台上指出的：“几乎每家主要科技公司都将AI支出预测上调至前所未有的水平”，并指出流入AI基础设施的资本规模是当前市场走势的核心动力。

市场广度收窄引发对涨势持续性的质疑

尽管指数上涨，但同期等权重标普500指数仅上涨约7-8%。这个版本的指数消除了巨型股票的过大影响，其涨幅不到市值加权指数表现的一半。

目前，标普500指数成分股中，交易价格高于50日移动平均线的股票不足一半。高盛警告称，市场广度已降至互联网泡沫时代以来最窄的水平之一。这些情况表明，更广泛的市场并未均匀地参与此轮复苏。

仅Alphabet一家公司就贡献了指数总涨幅的15%，英伟达贡献了另外10%，亚马逊、博通、英特尔、美光、苹果、AMD和微软则贡献了剩余的大部分涨幅。

分析师的担忧是直接的：如果AI资本支出放缓，如果伊朗停火协议破裂导致油价再次飙升，或者如果企业盈利哪怕只是略微不及预期，目前缺乏广泛的市场支撑来缓冲下跌。当前的涨势，建立在由AI驱动的少数股票以及近期最激进的企业支出周期这一狭窄的基础之上。

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