微策略将美元储备提高至30亿美元，比特币持仓保持不变

策略要点

策略公司通过出售价值4.667亿美元的MSTR股票，将美元储备提升至30亿美元，同时未改变其比特币持仓。

迈克尔·塞勒最新的比特币追踪帖引发了市场猜测，但该公司优先考虑流动性，而非宣布新一轮比特币购买。

分析师表示，策略公司更强的融资能力降低了短期风险，但持续出售比特币可能成为长期隐忧。

策略公司在出售约4.667亿美元的MSTR股票后，将其美元储备提升至30亿美元。尽管进行了资本筹集，但该公司在报告期内并未买入或卖出比特币。一份提交给美国证券交易委员会的8-K文件显示，策略公司在7月6日至7月12日期间出售了4,818,781股MSTR股票。此次出售所得增加了约4.5亿美元的现金储备，增强了其流动性状况。

与此同时，策略公司保留了其84.3775万枚比特币的资产储备。执行董事长迈克尔·塞勒表示，公司以平均每枚比特币75,476美元的成本购得这些持仓。总投资约637亿美元，包含费用及相关开支。

按当前市场价格计算，比特币储备价值约530亿美元。因此，该公司持有约107亿美元的未实现亏损。即便如此，策略公司仍控制着比特币最大供应量2100万枚的近4%。文件提交后，比特币价格在63,000美元附近交易，而MSTR股价在盘前交易中下跌2.6%。

策略公司优先考虑流动性，而非追加比特币购买

迈克尔·塞勒在X平台上发布了另一张比特币追踪图表，配文称：“橙色圆点只能说明部分情况。”他每周的追踪帖往往预示着新一轮比特币收购的公告。

然而，这一模式近几周发生了变化。此前的帖子介绍了融资计划，而非新增购买。同样，塞勒在7月5日发布的追踪帖之后，策略公司披露了价值2.16亿美元的3,588枚比特币的出售，这是该公司规模最大的比特币出售。

除了筹集额外现金，策略公司还通过其数字信用资本框架扩大了财务灵活性。该公司将其美元储备用于优先股股息和利息支付。此外，公司批准了一项针对数字信用证券的10亿美元回购计划，同时采用了灵活的月度STRC股息政策。

策略公司还授权了另一项10亿美元的普通股回购。此外，公司推出了一项比特币货币化计划，允许出售最多12.5亿美元的比特币，以支持储备、股息、利息支付和证券回购。

VanEck的马修·西格尔指出，此前出售的3,588枚比特币并未计入新的比特币货币化计划。据西格尔称，策略公司可能仍拥有比已公布的12.5亿美元上限更大的出售能力。

CF Benchmarks研究主管加布·塞尔比表示，策略公司的财务状况短期内保持稳定。据塞尔比称，该公司年度融资成本仅占其比特币持有量的一小部分，而其现金储备提供了充足的覆盖。但他警告称，如果比特币出售从可选行为转变为支撑公司资本结构的必要手段，那么频繁出售将成为问题。

分析师评估策略公司不断变化的储备策略

策略公司的最新举措发生在更多上市公司采纳比特币储备策略的背景下。比特币储备数据显示，目前有197家上市公司将比特币纳入其公司资产负债表。Tether支持的Twenty One、Metaplanet、MARA和比特币标准储备公司在持仓规模上仅次于策略公司。

与此同时，许多持有比特币储备的公司在维持大量数字资产的同时，市场估值却在下降。策略公司的企业倍数也从先前的高点显著收缩。

渣打银行维持其2026年底比特币价格10万美元的预测。该银行表示，策略公司不断变化的储备策略反映了沟通挑战，而非偿付能力问题。灰度分析师也指出，该公司更强的融资能力可能降低与策略公司资产负债表相关的更广泛市场风险。

结论

策略公司通过出售MSTR股票筹集现金，加强了流动性，同时保持其比特币持仓不变。该公司更新的资本框架将投资者的注意力从激进的比特币积累转向储备管理和长期财务灵活性。