巴西代币化证券计划进入关键审查阶段

TLDR

巴西证券监管机构成立了一个工作组，将在60天内起草代币化监管框架。该框架将涵盖注册、托管、交易和结算等环节，并重点关注私钥托管、所有权记录、交易撤销、网络安全及平台故障等领域的责任划分。

巴西审查区块链托管与责任问题

巴西证券交易委员会（CVM）组建了一个由14个部门组成的专项工作组，负责制定代币化证券的相关规则。该工作组须在正式成立后的60天内提交首份代币化提案。更广泛的监管审查将持续120天，并可能延长30天。该框架将利用分布式账本技术，解决注册、托管、交易和结算等问题。审查内容将涵盖私钥托管、所有权记录、交易撤销、网络安全以及平台故障等方面。

工作组构成与时间表

该工作组由CVM的14个部门组成。在正式成立后，工作组必须提交一份提案。巴西将进行为期120天的审查，并可视情况延长30天。工作组可以咨询相关机构、协会、自律组织以及专家。其工作将评估网络安全威胁和国外监管方法，并考虑此前监管沙盒中的经验证据。

基于过往经验

CVM此前曾测试过区块链上的发行和二级交易。这些试验考察了运营、控制和实际风险。相关发现将支持巴西构建试验性框架。分布式账本可以整合通常由不同机构处理的职能——交易所、托管人、登记机构、存管机构和结算系统可能共享同一平台。因此，巴西希望明确运营多项职能的平台方的责任。

核心审查内容

审查将明确谁负责维护官方所有权记录，评估私钥托管规则和交易撤销规则，并确定平台出现故障时的责任归属。现行证券法根据经济特征对代币进行分类。CVM在2022年发布的指引已确认，区块链技术不会改变该分类方式。此次审查的焦点在于围绕代币化证券的服务环节。

代币化市场增长

根据RWA Monitor的数据，巴西的现实世界资产市场规模总计约120亿雷亚尔，按该平台估算相当于约23.4亿美元。其中，债券和商业票据价值约13亿美元。市场增长使监管机构愈发关注基础设施和问责机制。分布式系统可能改变所有权记录和交易处理方式，巴西正寻求制定规则，为各项关联活动分配相应职责。

工作组将向CVM董事会提交其提案。在更广泛的审查期间，将继续进行咨询和技术分析。巴西预计，这项60天内提交的文件将推动其代币化框架的进一步发展。