MARA比特币持仓下跌29%，第二季度亏损达6.11亿美元

Summary

MARA Holdings于8月6日公布了2026年第二季度疲软的财务业绩。根据其官方报告，营收同比下降27%至1.749亿美元，这家纳斯达克上市公司录得净亏损6.113亿美元，调整后EBITDA为负3.609亿美元。

截至2026年6月季度末，MARA的比特币持有量同比下降29%至35,577枚。

第二季度营收下降27%至1.749亿美元，净亏损大幅扩大至6.113亿美元。

比特币产量增长3%至2,422枚，同期活跃哈希率达到70.3 EH/s。

MARA在第二季度出售了2,213枚比特币，此前第一季度已出售20,880枚。季度末后，公司以18,750枚比特币作为抵押品进行融资，同时继续扩展其人工智能基础设施战略。

公司截至6月持有35,577枚比特币，较一年前的49,951枚下降29%。然而，这一总体下降掩盖了较3月31日的35,303枚小幅环比增长。MARA的报告还显示，季度末现金与比特币持有总额约为25亿美元。根据谷歌财经数据，8月6日收盘价为10.65美元，下跌5.25%。

MARA的比特币持有量因第一季度大量销售而下降

MARA比特币储备的年度下降主要反映了2026年初的销售，而非挖矿产量下降。其第一季度文件显示，公司出售了20,880枚比特币，获得约15亿美元，用于运营资金、债务回购及新基础设施投资。此前的第一季度报道详细说明了这些销售如何将MARA的持仓从2025年底的53,822枚减少。

第二季度，MARA又出售了2,213枚比特币，平均价格为73,078美元，同时生产了2,422枚比特币。这使得持有量略高于3月底。公司的储备政策现在允许机会性地出售资产负债表上的比特币，这与其先前强调保留挖矿所得比特币的做法有所不同。

截至6月30日，有4,742枚比特币被借出，4,528枚作为抵押品，而26,307枚为不受限制状态。季度结束后，MARA又为两笔比特币支持的信贷额度质押了18,750枚比特币作为初始抵押品，增加了用于支持融资的储备比例。

尽管比特币经济疲软，挖矿产量仍增长

多个领域的运营表现有所改善。活跃哈希率达到70.3 EH/s，较一年前的57.4 EH/s增长22%。比特币产量增长3%至2,422枚，获胜区块数量增长1%至700个。每拍哈希每日成本从28.70美元改善4%至27.70美元。

MARA第二季度财务与运营概况。

这些增长未能阻止营收下滑，因为与挖矿收入相关的平均比特币价格较去年同期大幅下降。MARA报告挖矿比特币的平均价格约为71,325美元，而2025年第二季度为98,975美元。自有站点每枚比特币的购电成本也有所上升，表明仅靠提高哈希率无法消除盈利压力。

净亏损也受到比特币价格会计处理的影响。公司录得约3.43亿美元与数字资产及相关应收账款相关的公允价值损失。这与去年同期支撑盈利的大额公允价值收益形成对比，并解释了从8.082亿美元净利润转为最新亏损的原因。

MARA利用比特币资产负债表为人工智能转型提供资金

公司的战略日益将其比特币储备与电力和计算基础设施的扩张联系起来。季度结束后，公司安排了两项信贷额度，提供6亿美元的增量借款能力，并质押了18,750枚比特币作为初始抵押品。所得款项可用于一般企业用途，包括计划中的Long Ridge收购。

Long Ridge交易是MARA增加人工智能和高性能计算能力努力的核心。此前的AI转型报道指出，拟议的15亿美元收购包括一座505兆瓦的俄亥俄州天然气发电厂和一个可提供超过1吉瓦计算能力的园区。该交易仍需获得监管批准才能完成。

公司还在推进一个德克萨斯州项目。其德克萨斯州扩张计划涵盖一个1,200英亩的供电场地，预计可逐步提供高达2吉瓦的电网容量。结合Long Ridge及其他资产，管理层表示其潜在电力组合可达约4.8吉瓦。

MARA下一步将如何发展

近期的关键里程碑包括融资执行、Long Ridge的监管批准以及德克萨斯州项目的进展。投资者还将关注MARA在基础设施融资过程中是否继续出售或质押比特币。公司已明确表示，其储备既可以作为长期资产，也可以作为流动性来源。

首席执行官Fred Thiel表示，比特币挖矿为公司奠定了基础，而数字基础设施及其他举措“将扩大我们在此基础上创造的价值”。这一声明具有前瞻性，而第二季度业绩表明转型代价高昂。挖矿产量有所改善，但比特币价格走弱、每枚币能源成本上升以及公允价值损失对报告业绩造成了重大影响。

目前，MARA仍然是主要的上市比特币矿企之一，也是最大的企业比特币持有者之一。未来几个季度将检验，扩大人工智能基础设施能否在保持足够比特币敞口以受益于挖矿经济复苏的同时，增加更稳定的收入。