2026-09-13 12:41:47

您的 Volksbank 加密资产牌照：为何需单独核查托管服务

摘要

您的Volksbank或Raiffeisenbank若近期推出加密货币服务，其仅持有BaFin的订单执行授权如果您的Volksbank（德国大众银行）或Raiffeisenbank（雷弗森银行）最近开始提供加密货币服务，这意味着它们拥有德国联邦金融监管局（BaFin）的授权。在大多数情况下，该授权仅涵盖一项具体服务：执

您的Volksbank或Raiffeisenbank若近期推出加密货币服务，其仅持有BaFin的订单执行授权

如果您的Volksbank（德国大众银行）或Raiffeisenbank（雷弗森银行）最近开始提供加密货币服务，这意味着它们拥有德国联邦金融监管局（BaFin）的授权。在大多数情况下，该授权仅涵盖一项具体服务：执行您的买入和卖出订单。它并不涵盖您加密资产的保管权。银行的授权文件中并未说明谁持有您资产的控制权，而这正是您在首次购买之前必须厘清的关键问题。

这一现象的背景是欧洲注册库近期发生的变化。根据贸易服务机构The Industry Spread于2026年9月10日发布的分析，在2026年8月12日至9月10日期间，欧盟证券和市场管理局（ESMA）的CASP（加密资产服务提供商）注册库新增了16家机构。其中14家为德国合作银行。专业服务机构MiCA Watch对同一时期的统计也得出了相同的结论，目前共有31家德国地方银行获得了MiCA授权，每家银行仅获批一项服务，且仅限在德国境内运营。

MiCAR框架下的CASP授权究竟允许做什么

CASP代表加密资产服务提供商，指商业性提供欧盟《加密资产市场法规》（MiCAR）所列的一项或多项加密服务，并需获得国家监管机构授权的公司。MiCAR是欧盟关于加密资产市场的法规，自2024年底生效；德国的主管当局为BaFin。

这种授权的一个决定性特征往往在日常使用中被忽视：此类授权绝非全面通用。MiCAR列出了十种独立的服务，从资产保管、交易平台运营到加密资产投资建议等。机构需针对每一项服务单独申请，注册库会明确列出其获批的具体项目。因此，一家银行可能拥有授权，但仍无权保管您的硬币。

第二点涉及适用范围。虽然授权原则上适用于整个欧盟，但仅限于机构已通知的国家。对于合作银行而言，其通知范围通常仅限于单一国家，即德国。这对作为德国客户的您来说没有实质影响，但这解释了为何这些机构在欧洲注册库中的形象与国际交易所不同。

合作银行正在填满ESMA注册库：16个新条目中占14席

两项分析的数据毫不含糊。在2026年8月12日至9月10日的时间窗口内，The Industry Spread指出新增的16个注册条目中有14个属于合作银行，占比87.5%。MiCA Watch则显示8月份新增的17个条目中有15个属于合作银行，占比88.2%。两个服务机构均以ESMA的可机器读取注册文件为数据来源。出现在那里的名称均为地方银行，例如Raiffeisenbank Schwaben Mitte、Volksbank Euskirchen、VR-Bank Mittelfranken Mitte、Volksbank Raiffeisenbank Dachau、Frankfurter Volksbank Rhein/Main等。

关于注册库的总体规模，数值存在差异，我们不作模糊处理：MiCA Crypto Alliance在新增14家后统计总数为294条，而CASP Tracker服务在2026年9月7日统计出338家获授权的加密资产服务提供商。这种差异可能源于统计方式不同，例如按机构计数还是按分支机构计数，包含或不包含已通知的分支机构。目前只有方向是可靠的，这一点毫不含糊。

这一趋势的含义可以冷静地描述为：德国的加密访问渠道正从专业提供商空间迁移至银行分销网络。以前必须在交易所开户的用户，现在可以在自家街角银行的App中找到相关服务。至于通过银行渠道产生的成本与交易所费用的比较，我们在另一篇关于Sparkasse和Volksbank佣金的单独分析中进行了计算。

仅执行订单：为何订单执行不包含资产保管

所有涉及的地方银行在注册库中登记的服务名为“代理客户执行加密资产订单”。这仅指一个流程：您的银行接受您的订单并将其转发以执行，以您的名义买入和卖出。

在MiCAR下，保管是一项独立的服务，注册库名称为“代理客户保管和管理加密资产”。这意味着持有访问凭证，即控制加密资产所需的私钥。私钥是可以移动加密资产的秘密数字序列；谁持有私钥，谁就真正控制了硬币。

对您作为客户而言，由此产生了一项具体的核查任务。如果您的银行仅提供执行服务，那么您的资产由第三方持有，该第三方的风险重要性与您下单的银行同等重要。关于存在的保管模式及其差异，详见我们的硬件钱包对比文章，其中将自我托管作为对照模型。

CASP授权并非空白支票：它精确列出了机构被允许提供的服务

我们自己的统计：BaFin数据库中有66家加密资产服务提供商

为了不单纯依赖他人的统计，我们自行收集了德国方面的数据。基础是BaFin的公开公司数据库，通过“加密资产服务提供商”类别进行查询。此评估由cryptoticker.io于2026年9月13日完成。

方法简述：2026年9月13日，我们按字母顺序完整检索了BaFin公司数据库中“加密资产服务提供商”类别的结果，因为结果列表在50条处截断，并对每家机构的类别 designation 进行了评估。

对66家机构的综合结果如下：

BaFin在加密资产服务提供商类别中列出了66家机构。其中21家属于合作部门，包括Volksbanken、Raiffeisenbanken、VR-Banken、Westerwald Bank以及作为中央机构的DZ BANK。66家中的33家同时也是信贷机构；23家是投资公司。66家中另有10家额外拥有“加密资产保管人”designation。21家合作机构中，没有任何一家拥有“加密资产保管人”designation。三家机构额外注册为加密证券登记处。

最后一行是核心所在：合作部门占据了德国三分之一的加密资产服务提供商，但没有一家具备保管资质。

KWG第32条下的加密保管人：哪十家机构持有许可

BaFin数据库中的“加密保管人”designation指的是根据德国银行业法案进行的加密保管业务，这是一种在MiCAR之前就已存在的国家许可，随后与欧洲授权并行延续。该designation虽不完全等同于MiCA的保管服务，但覆盖相同的业务：为他人持有加密资产。

根据我们2026年9月13日的统计，以下十家机构拥有该designation：BitGo Europe、Boerse Stuttgart Digital Custody、Bullish Europe、Commerzbank、Crypto Finance Deutschland、DekaBank、Hauck Aufhäuser Digital Custody、Tangany、Tradevest Digital Assets和V-Bank。对于拥有66家授权服务提供商的市场而言，这是一个简短的名单，显示出保管业务高度集中在少数几家机构手中。

这种集中度为何对您至关重要

保管人汇集了许多银行众多客户的资产。如果保管人破产，将冲击连接到其上的每家机构的客户，而不仅仅是单一银行的客户。这不是对任何特定机构的指控，而是该模式的固有属性，应在您存入较大金额前纳入风险评估。任何希望将此路线与拥有自有保管安排的受监管交易所进行比较的人，都应首先确定他们与硬币之间隔了多少环节。

meinKrypto项目：Atruvia与DZ BANK幕后谁持有关键

地方银行为客户提供服务的平台名为meinKrypto。它由合作部门的IT服务提供商Atruvia与DZ BANK共同开发，据IT-Finanzmagazin报道，自2026年1月起已在VR Banking App中可用。发布时，可供选择的比特币、以太坊、莱特币和卡尔达诺。据报道，在大约700家附属合作银行中，超过三分之一计划在随后的几个月内上线。

关于幕后分工存在两种说法，且不完全一致，我们在此重现两者。IT-Finanzmagazin写道，保管由Boerse Stuttgart Digital负责，订单执行由EUWAX AG负责。MiCA Watch将该模式描述为“中心辐射式”，并将保管分配给DZ BANK，而地方银行负责接单。

我们自己的统计支持第一种说法，但仅针对国家许可：Boerse Stuttgart Digital Custody拥有加密保管人designation，而DZ BANK没有。EUWAX AG在BaFin的加密资产服务提供商类别中出现为投资公司。然而，BaFin数据库无法读出DZ BANK在ESMA注册库中注册了MiCA的十项服务中的哪一项。因此，如果DZ BANK持有欧洲保管服务并将技术保管外包给Boerse Stuttgart Digital，这两种说法可以同时成立。这只能通过DZ BANK自身的注册条目来澄清。

您可以向银行提出的问题

您不必自行解开这条链条。只需向银行提出一个问题，并要求书面回答：我的加密资产由哪家公司保管，其依据是什么许可？分销加密货币的银行对此必须有明确答案。如果您没有得到答案，这本身就是一种信息。

盒子属于银行，硬币在盒子之外：保管发生在链条的不同节点

中心辐射式模式：这对您的交易对手风险意味着什么

在中心辐射式模式下，您的资产经过三个站点：您下单的地方银行、在市场执行订单的实体，以及存放硬币的保管人。每个站点都受到监管，每个站点都是一个可能出现问题的独立环节。因此，该模式并不比通过交易所的路线更糟，只是切割方式不同，您应该知道切割点在哪里。

经常与存款保护混淆的一点需要明确提及：加密资产不是存款法定的存款担保和合作部门的保护计划适用于您账户中的余额，而不适用于您投资组合中的硬币。这在您自己的银行和在交易所是一样的，MiCA授权并没有改变这一点。

相反，MiCA规定的是分离：保管人必须将客户资产与其自有资产分开，并为其损失承担责任。这与无监管状态相比确实是进步，但这并非国家对价值的担保。

转账到您的个人钱包：首次购买前需厘清的事项

仅执行模式最实际的重要后果涉及转账。如果您的银行不提供自身保管，且资产由保管人以池化结构持有，那么支付到您自己的钱包地址的功能取决于提供者是否提供。您的机构是否提供此功能未在注册库中说明，而是在服务条款中。

在购买前的文件中值得检查四点。首先是转账：是否可能向外部地址支付，针对哪些硬币，费用是多少？其次是税务记录：您是否为每次添加收到包含获取日期和获取成本的声明，且符合持有期的要求？第三是结算价格及加价，因为在银行产品中，成本通常隐含在价差中而非明确的费用里。第四，因为在出售时很重要：订单执行有多快，是有限价还是仅适用下一个可确定的价格？

哪些银行已经全面推出了该服务，我们的编辑团队已在Volksbanken的加密货币交易概览中整理。

注册库未显示的内容及我们统计的局限

诚实要求陈述自己数据的局限性。BaFin的公司数据库每机构只列出一个designation，如加密资产服务提供商或加密保管人。未命名的是机构在欧洲注册库中注册了MiCA的哪项服务。因此，我们对66家机构的统计确切说明了谁在德国被列为加密资产服务提供商，谁额外被列为加密保管人，但未说明个案中MiCA权限的确切范围。

ESMA注册库确实包含该范围，上述关于地方银行仅持有订单执行的声明即来源于此。该声明来自上述两家专业分析，而非我们自己的测量：2026年9月13日，由于ESMA注册库的搜索表单仅向浏览器展示结果页面，无法通过自动检索进行评估。它对读者通常可用，因此我们为此链接到它。

DZ BANK的注册条目同样保持开放，这是决定保管责任归属的关键条目。我们没有对此进行自己的测量，因此重播了两种已发布的说法，而不将其中任何一个宣称为事实。