CFTC审查Kalshi以太坊永续合约异常交易

美国商品期货交易委员会（CFTC）正在对Kalshi平台的以太坊永续合约市场展开审查，重点关注自今年8月以来大量交易集中在约5500美元订单规模的现象。

异常交易模式引发监管关注

据《华尔街日报》报道，这一集中性交易行为已累计形成超过50亿美元的交易量，且在最近几周中，超过三分之一的交易都围绕同一价格点展开。这种高度重复的订单结构引发了市场对“对敲交易”——即通过无真实经济目的的自我匹配制造虚假活跃度——的广泛质疑。

Kalshi对此作出回应，强调其系统具备防止自我交易与协调行为的技术机制，并指出参与交易的主体涵盖数百名不同用户。公司解释，该价格水平的订单重复源于做市商为维持流动性而设定的固定挂单策略，旨在吸引高频交易者成交。

此外，该公司表示，其做市商激励机制基于订单深度与价差稳定性，而非单纯交易量，从而避免诱导虚假交易行为。

平台自律与外部压力并存

在应对监管质疑的同时，Kalshi也展示了其内部治理能力。例如，在发现前国会议员乔治·桑托斯利用自身事件合约进行套利后，平台对其实施终身禁令并处以71,356美元罚款。此前，三名政治候选人因对自己参选结果下注，也被分别处以五年禁赛处罚。

然而，该平台仍面临多重法律挑战。今年8月，巴尔的摩市起诉Kalshi及Polymarket，指控其以事件合约形式提供未经许可的体育博彩服务。纽约州总检察长莱蒂蒂亚·詹姆斯也曾试图叫停其在该州的运营，最终依赖CFTC紧急授权才得以继续运行。

与此同时，包括Jump Trading和Wintermute在内的多家高频交易机构被提及参与相关交易。其中，Jump Trading声明其使用自有资金，并部署防自我匹配系统，未与其他方协调任何操作。

目前，尽管市场波动性上升，但平台仍在推进业务扩展，包括将永续合约产品延伸至与美股挂钩的衍生品领域。这一进展使其更受监管关注。