花旗上调MicroStrategy目标价至240美元，比特币关联度成关键驱动

华尔街历史最悠久的金融机构之一花旗集团近日发布最新研究报告，将Strategy公司（原名MicroStrategy，股票代码MSTR）的目标股价从136美元大幅上调至240美元，预计未来一年上涨超过53%。这一判断来自其研究团队负责人彼得·克里斯蒂安森，他同时维持对该股的“买入”评级。

为何花旗看涨策略公司？

此次调高目标价并非孤立事件。就在数日前，花旗已将其对比特币和以太坊的12个月价格预测分别上调超过35%。这一系列动作揭示了机构对加密资产长期价值的认可，而作为全球比特币持仓量最高的上市公司，策略公司的股价走势与比特币高度联动，成为市场关注焦点。

策略公司：从软件企业到比特币巨擘

成立于1989年的策略公司，最初是一家商业软件开发商，由亿万富翁迈克尔·塞勒创立。自2020年起，公司战略发生根本性转变——通过发行新股募集资金，持续购入比特币并长期持有，形成独特的“比特币持有型上市公司”模式。

截至目前，该公司已累计持有超过847,666枚比特币，创下企业级持币新纪录，其中包括上周新增的1,665枚。这种集中化、系统化的比特币积累方式，使其成为市场中最具代表性的数字资产投资载体。

mNAV：衡量公司真实价值的核心指标

评估策略公司健康状况的关键在于一个核心数据：mNAV（市场净资产价值）。该指标反映公司市值与其所持比特币总价值之间的关系。

可类比为一个礼品篮：若篮内物品总值100美元，而篮子售价120美元，则存在20美元溢价；若售价仅90美元，说明包装本身造成价值稀释。同理，当mNAV大于1时，市场愿意为“比特币持有包装”支付额外费用；小于1则意味着直接购买比特币更划算。

过去一段时间，由于比特币价格波动与宏观环境影响，策略公司的mNAV一度低于1。但随着近期比特币反弹，该数值已回升至1.20，表明投资者正重新认可其估值逻辑。

目标价背后的两大推动力

花旗分析师克里斯蒂安森的模型建立在两个关键假设之上：

第一，比特币价格上行。模型预测一年后比特币将达到11.3万美元。若实现，公司持有的84.7万枚比特币将带来约34%的股价增长潜力。

第二，市场溢价扩大。分析师预计投资者对“比特币包装”的估值意愿增强，将mNAV从1.065提升至1.24，这部分贡献了剩余约16%的上涨空间。

综合来看，该目标价不仅反映了对底层资产的乐观预期，也体现了市场对公司结构化投资模式的信心重建。