CME将推全球首只算力期货合约，瞄准AI时代新大宗商品

CME推出全球首只算力期货合约

芝加哥商业交易所（CME Group）已正式宣布，计划于2026年10月5日推出首批算力期货合约，待监管审批通过后上市。该产品旨在为人工智能应用所需的计算资源建立公开的市场价格参考体系。

对于近年来积极转型为高性能计算（HPC）基础设施服务商的比特币矿企而言，这标志着其角色的重大转变——不再仅是哈希算力的供应方，更可成为可交易商品的生产主体。随着算力逐步商品化，具备服务器机柜、高端芯片与稳定电力的企业将被视为关键资产持有者。首只期货合约所反映的价格，将成为评估AI算力边际成本的重要依据。

算力被定位为“21世纪的新石油”

CME早在今年5月便提出这一愿景，当时披露与硅基数据公司Silicon Data的合作协议。该公司由交易机构DRW支持，专注于GPU性能基准测试。8月确认时间表：两款基于该指数的英伟达芯片算力期货将在获得批准后于10月5日正式上线。

据《金融时报》报道，当前B200芯片每小时租赁价约为5.86美元，而较旧型号H100仅为2.77美元。这些合约将追踪未来36个月内的远期价格走势。CME高层对此充满信心。全球能源与环境产品主管Pete Keavey表示：“算力已成为AI时代的新型货币。”首席执行官Terry Duffy亦曾公开称，算力是“21世纪的新石油”。DRW创始人Don Wilson预测，在对冲机制引入前，算力有望成为全球最大宗商品。

为何需要算力价格发现机制？

这一布局的核心驱动力在于市场规模与价格波动性。波士顿咨询集团（BCG）报告显示，全球AI算力市场规模预计从2025年的约3600亿美元增长至2030年的近2.3万亿美元。然而，价格剧烈波动显著：2024年上半年半导体紧缺时，H100租金一度高达每小时8美元，而年底已跌至2美元以下。

这种不稳定性促使企业寻求风险管理工具。黑石集团首席执行官Larry Fink在5月米尔肯研究所会议上指出：“我们将迎来一个全新的资产类别——算力期货。”他强调算力、电力和芯片是美国当前最紧缺的战略资源。衍生品平台Architect首席执行官Brett Harrison估计，到本十年末，算力期货的名义合约规模可能达到每年1万亿美元。

比特币矿工正加速布局底层算力资产

在此背景下，比特币矿业行业迎来结构性机遇。根据CoinShares发布的2026年第一季度报告，主要矿企在过去一年中签署的AI与高性能计算合同总额超700亿美元。预计到今年底，AI相关收入将占其总收入的30%至70%，远高于目前的30%水平。

TeraWulf、Core Scientific、Cipher Mining及Hut 8等企业已转型为“兼具比特币挖矿功能的数据中心运营商”。经济逻辑清晰：比特币矿机单位算力成本约为每兆瓦70万至100万美元，而部署AI系统则需每兆瓦800万至1500万美元。因此，多家企业正转向高算力服务供应商。一个成熟的算力市场，将赋予此类企业类似石油钻探商和发电厂所享有的对冲能力。

基准构建仍处早期阶段

尽管前景广阔，但市场尚处于探索期。除CME外，洲际交易所（ICE）也宣布计划基于Ornn公司的指数推出同类产品。此外，Architect已收购一家受商品期货交易委员会（CFTC）监管的交易所，拟设立“美国创新交易所”以推进算力衍生品发展。

据Cryptopolitan报道，中国也在研究推出本土版本的AI算力期货。然而，《金融时报》指出真正挑战在于：三分之二至四分之三的期货合约最终难以实现盈利。算力本身存在异构性——不同型号芯片的性能差异大，且当前主要依赖英伟达及少数超大规模云服务商。尽管如此，业内普遍认为，算力期货更重要的意义在于传递信号，而非即时交易价值。