SEC批准Cboe BZX上市3倍比特币以太坊杠杆ETF

美国证券交易委员会（SEC）已核准Cboe BZX交易所的规则变更申请，允许其推出3倍杠杆比特币ETF与3倍杠杆以太坊ETF，同时涵盖黄金、白银、原油及天然气等大宗商品的杠杆类金融工具。其中，比特币相关产品将以“BITH”作为交易代码，以太坊产品则使用“ETHK”。

产品本质：商品型ETP而非传统ETF

尽管名称中包含“ETF”，但这些基金被SEC归类为商品型交易所交易产品（ETP），并不直接持有比特币或以太坊资产。它们通过短期期货合约实现每日基准指数三倍的表现目标，与近期广受关注的现货比特币和以太坊ETF在结构上存在根本差异。

“3倍”仅指日度暴露，非长期收益放大

关键理解在于“每日”重置机制。根据Volatility Shares披露，BITH与ETHK的设计目标是追踪比特币与以太坊期货基准指数的每日三倍变动。由于杠杆效应每日结算，复利影响可能导致长期累计回报远偏离简单乘以三的结果。

举例而言，若比特币单日上涨5%，理论上该产品收益约为15%；反之，若下跌5%，则可能亏损约15%。这种设计在剧烈波动环境下风险陡增。

招募说明书明确提示，此类产品具有高度投机性。假设2026年初以太坊价格骤跌近47%，一个模拟的3倍以太坊产品可能面临接近清零的极端损失风险。

加密资产接入渠道持续扩展

值得注意的是，BITH与ETHK并非通过持有底层资产获取收益，而是主要依赖比特币与以太坊期货合约，并以现金作为抵押品。当期货市场流动性不足时，基金可转用其他相关ETF、ETP或交易所期权进行替代操作，增强运作灵活性。