Calamos比特币缓冲型ETF重置年度收益区间，三只产品同步更新

Calamos ETF Trust于2026年10月7日向美国证券交易委员会（SEC）递交了更新后的简要招股说明书，标志着其旗下三只比特币“结构化替代保护”缓冲型ETF进入新一轮年度结果周期。此次调整涉及CBOO、CBTO与CBXO三只基金，新的为期一年的收益窗口将于2026年10月7日正式开启，并持续至2027年10月31日。

产品结构与运作机制

这三只基金均不直接持有比特币现货资产，而是通过配置基于比特币交易所交易产品（ETP）的期权合约，结合芝商所（CME）CF比特币参考汇率（纽约变体）构建收益结构。该设计使基金能够在追踪比特币价格走势的同时，规避底层资产的保管风险与波动冲击。

各基金具体参数详解

CBOO：旗舰级全额保护

CBOO提供接近100%的下行保护（扣除费用后为99.31%），作为对价，其上行空间被限制在8.32%（扣除费用后为7.63%）。管理费率为0.69%，适用于追求低风险暴露、同时保留部分上涨参与度的投资者。

CBTO：“比特币80系列”

CBTO定位为中等风险平衡型产品，重置后下行保底为20%（扣除费用后为20.69%），上行上限为36.22%（扣除费用后为35.53%）。该结构在保障一定下行安全的同时，允许投资者获取较显著的上行回报。

CBXO：“比特币90系列”

CBXO在Cboe BZX交易所上市，是三者中风险敞口最大的产品。其下行保底为10%（扣除费用后为10.69%），上行上限为20.55%（扣除费用后为19.86%）。该设计适合愿意承担小幅亏损以换取更高潜在收益的长期持有者。

首次年度重置背后的市场逻辑

上述三只基金均于2025年10月7日启动，本次更新为它们成立以来的首次年度滚动调整。随着机构与零售投资者日益关注风险可控的比特币参与方式，结构化收益类产品正逐步获得青睐。通过设定明确的上下限，这类产品帮助投资者在控制下行风险的前提下，合理分配上行收益预期。

新周期中的上限水平由当前期权市场的定价和隐含波动率决定。尽管保护机制保持一致，但市场条件的变化仍会导致每一年度可用的上行空间出现波动，反映出金融衍生品对宏观环境的敏感性。