Stellar代币化资产达35亿，但XLM市值仅及XRP十分之一

作为现实世界资产代币化的领先平台，Stellar网络正加速推动跨境支付与金融工具的数字化进程。截至最新统计，该链上报告的代币化资产总价值已达到约35亿美元，部分估算甚至接近40亿美元，显示出强劲的机构采纳趋势。

Stellar代币化资产规模稳步扩张

根据CoinCodex数据，截至10月13日，XRP市值约为846.5亿美元，而同为区块链生态核心的XLM市值仅为66.7亿美元，两者差距超过12倍。这一对比凸显了当前代币化应用进展与原生代币市场估值之间的明显错配。

Stellar上的代币化资产涵盖多种金融产品。例如，富兰克林邓普顿发行的BENJI基金在该链上实现约6.05亿美元的资产规模，而Spiko平台通过货币市场代币化产品占据17亿美元份额。这些数字股份基于国债或货币市场基金等传统资产构建，借助区块链技术完成发行、结算与透明记账，显著提升机构投资效率。

值得注意的是，尽管代币化资产总量可观，但其增长并未直接转化为对原生代币XLM的强劲需求。投资者资金主要流向底层证券，而非用于持有或交易XLM，导致链上活动对代币价格支撑有限。

代币化与原生代币估值的结构性背离

类似现象也出现在XRP账本上。尽管其托管的代币化资产（含国债、稳定币等）总额估计达250亿美元，远超Stellar的记录，但这类活动同样不构成对原生代币的直接需求驱动。

过去一年中，XRP账本上的国债代币化交易量从5000万美元跃升至4.185亿美元，但价格反应平缓。这表明，机构参与代币化并不必然带来对加密货币本身的投机性或交易性需求。

这种“使用链”与“持有代币”之间的割裂，反映出当前主流代币化模式更侧重于功能实现，而非激励原生代币流通。

XRP的独特需求逻辑：从代币化到直接敞口

与Stellar不同，部分基于XRP的金融产品设计目标是让投资者直接获得该加密货币的持仓敞口。例如，Evernorth推出的公开国库产品持有4.73亿枚XRP，并已获纳斯达克上市批准。同时，美国现货XRP ETF的陆续推出，也为零售和机构投资者提供了获取XRP资产的合规通道。

这些产品与代币化的国债或货币市场基金有本质区别——它们的价值锚定对象正是XRP本身，因此能更直接地刺激市场需求，形成价格支撑。

尽管Stellar在代币化资产总值方面暂居前列，但其原生代币的市场表现仍难以匹敌XRP。随着两大网络采取差异化策略吸引机构资本，原生代币价格与实际应用间的脱节将持续成为行业观察重点。