Multicoin Capital将HYPE设为最大持仓，强化加密核心布局

Multicoin Capital近日披露，其管理规模约27亿美元的对冲基金中，Hyperliquid的HYPE代币已成为最大持仓。这一举措凸显了该机构在加密领域的长期战略布局，同时与多家风投机构加速布局人工智能和机器人技术的趋势形成差异化。

普通合伙人兼风投联合负责人Spencer Applebaum于10月19日向彭博社证实，该头寸主要通过公开市场交易逐步积累，未依赖私人代币分配。尽管具体金额未公布，但据透露，此类数字资产通常被长期持有数年，体现其稳健的投资风格。

HYPE持仓历经数月累积，逻辑清晰

早在6月25日发布的研究报告中，Multicoin便已披露其自2026年初起持续增持HYPE代币，并将其列为重要流动性基金之一。当前持仓规模的提升，是长期战略执行的结果。

该机构认为，Hyperliquid正从去中心化衍生品平台演变为综合性金融交易所，具备跨资产类别服务潜力。其核心增长动力包括不断扩展的衍生品业务、协议收入以及代币回购机制。

根据分析模型，若到2028年平台年收益达到80亿美元，按20倍市盈率估算，整体估值有望突破1600亿美元。基于5.02亿枚调整后供应量假设，单枚代币在基准情景下价值超过319美元。需强调的是，此为条件性预测，非价格承诺。

此外，Hyperliquid推出的HIP-3扩展计划，已将永续合约产品覆盖至股票、商品及指数等传统金融领域，进一步增强其生态吸引力。

坚守加密主线，拒绝盲目追逐AI热潮

面对行业普遍转向人工智能与机器人技术的趋势，Multicoin选择保持专注。Paradigm、Framework Ventures和Haun Ventures等机构已将投资范围拓展至相关科技领域。

Applebaum指出，机构的核心优势在于对数字资产的理解与深耕，对将加密与AI人为关联的做法持保留态度。不过，这并不意味着完全回避AI相关项目——其现有投资组合包含Grass，一个服务于AI应用的去中心化数据基础设施项目。

关键区别在于：是直接投资独立的AI企业，还是支持可能因AI普及而受益的区块链底层设施。

值得注意的是，这一决策也与部分知名投资者的减持行为形成反差。例如，BitMEX联合创始人Arthur Hayes因宏观经济压力及预期主流AI项目带来的流动性竞争，已退出其全部HYPE头寸。

尽管如此，机构级对HYPE的关注度仍居高不下，包括交易所交易产品（ETP）在内的多种金融工具正积极布局该资产。

集中持仓引发关注，敞口透明度待提升

Multicoin对其最大头寸的主动披露，反映出对Hyperliquid的高度信心，但也引发了关于投资组合集中度的讨论。

目前尚不清楚该头寸占基金总资产的具体比例，因此无法准确评估其财务风险敞口。缺乏明确权重数据，使得外部分析存在局限。

其他机构对HYPE的处理方式各异：Bitwise扩大了持仓规模，而纳斯达克上市的Hyperliquid Strategies则通过股权融资构建企业储备金体系，以支持生态发展。