摩根大通在以太坊上线数字美元，银行系代币加速落地

美国最大银行摩根大通近日宣布，其面向企业客户的数字美元产品JPMD已在以太坊网络正式运行。这一举措被视为金融机构深度参与区块链生态的重要信号。

从私有链到公共网络：技术路径的演进

JPMD最初于2025年11月在Coinbase推出的Base链上推出，仅限特定机构使用。此次升级的关键在于，该代币首次直接部署于以太坊主网，实现与更广泛区块链生态的连接。这不仅提升了流动性基础，也为后续跨机构协作奠定技术前提。

并非稳定币：银行对产品性质的精准界定

摩根大通强调，JPMD不属于加密货币或稳定币，而是一种“存款代币”。每个代币对应银行账户中的一美元资金，风险等同于传统存款。其运作机制为：客户将现金转入指定区块链账户并转换为代币；可用于跨境付款、保证金结算等场景；随时可兑换回法定货币，无锁定期限制。

相比由私营公司发行、依赖现金与国债储备的稳定币，JPMD将资金和客户保留在银行体系内部，有助于防止存款外流。尤其对跨国企业而言，该服务可实现近乎实时的资金清算，释放被冻结的营运资本。

全天候结算背后的现实约束

尽管主打“7×24小时秒级结算”，实际使用仍存在限制。每周六美东时间下午3点至6点，客户无法向区块链账户存入或提取美元。该时段为系统维护窗口，目前尚无替代方案。摩根大通表示相关优化正在开发中。

此外，由于以太坊为公开网络，所有交易记录可被查询。但只有经过银行审核的合规机构才能持有或发送代币。银行特别提醒，其他名称相似的代币均非官方发行，存在混淆风险。

战略动因：应对存款流失危机

此举源于银行业对资金外流的长期担忧。2025年《GENIUS法案》禁止稳定币向持有者支付利息，虽允许交易所提供奖励，但已引发银行游说团体强烈反应。

据财政部估算，高达6.6万亿美元存款可能转向生息稳定币，导致银行放贷能力下降。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在2025年致股东信中明确指出：“我们需要推出自己的区块链技术。”JPMD正是这一战略的具体体现。

从敌视到合作：戴蒙立场的微妙转变

戴蒙曾多次贬低比特币，称其为“宠物石”甚至主张关闭该资产。然而，如今其领导的银行却选择在曾极力反对的以太坊网络上发行自有数字资产，形成鲜明对比。

尽管仍不鼓励客户持有比特币，但他已表态“尊重投资者购买权利”，反映出态度从全面抵制转向务实接纳。

规模与潜力：数据背后的真实图景

根据Kinexys内部数据，自运营以来累计处理交易超4万亿美元，日均约70亿美元。但相较于摩根大通每日12万亿美元的支付总量，该比例仍微乎其微。

目前尚不清楚其中有多少是通过以太坊链路完成的。该数据涵盖其私有系统与公共链的综合业务。负责人Emma Landriault表示，以太坊的链上流动性和成熟的代币生态，是继Base之后的自然延伸。

未来布局：多链并行与行业协同

摩根大通计划将JPMD引入专为合规机构设计的Canton Network，进一步拓展适用场景。同时，包括花旗、美国银行、富国银行在内的十余家主要银行正联合推动建立共享的代币化存款网络。

此前，摩根大通资产管理部门已于2025年12月及2026年5月在以太坊上推出两只货币市场基金的代币份额，显示其在金融产品代币化方面持续投入。