海耶斯：AI热潮或遇挫折但不会崩盘，政府将出手救助

BitMEX联合创始人亚瑟·海耶斯（Arthur Hayes）近日表示，人工智能（AI）领域的投资热度虽可能遭遇调整，但不会出现类似2008年金融危机的系统性崩溃。他的判断基于一个核心逻辑：当前AI产业已深度嵌入全球金融体系，杠杆水平高企，一旦出现大规模违约，将引发连锁风险，因此政策制定者必然介入。

AI泡沫或将动摇，但不会破裂

在10月22日接受Sujal Jethwani采访时，海耶斯强调："我认为AI泡沫可能会动摇，但不会破裂，因为政府将救助所有相关企业。" 这一观点正逐步获得市场关注，尤其在基础设施融资压力加剧的背景下。

作为AI算力基础设施的关键借贷方之一，CoreWeave目前已累积约500亿美元债务。近期，由于市场担忧未来收入无法覆盖高昂的建设成本，其债券价格一度跌至困境水平，反映出投资者信心的波动。

机构警告：超3.5万亿美元投资或面临减值

Gartner于10月14日发布报告，警示若收入增长无法匹配支出速度，到2030年，超过3.5万亿美元的AI基础设施投入可能面临资产减值风险。这一数据进一步放大了市场对过度扩张的忧虑。

海耶斯指出，银行、保险公司及各类金融机构在AI项目上的信贷敞口已达到不可忽视的程度。当像Anthropic、OpenAI和SpaceX这样的头部企业无法兑现其计算资源采购承诺时，系统性风险将浮现，届时政府将不得不采取行动。

投资策略：不做空AI，转而押注政府救助

他明确建议投资者避免直接做空AI公司，而是应“做多政府救助”这一隐含预期。他类比2008年金融危机时期，当时做空金融机构虽理论上可行，但实际操作中极难把握时机且风险极高。

相反，海耶斯认为，真正值得布局的是那些在央行实施货币宽松或财政刺激时具备抗通胀属性的资产。他特别提到：比特币和黄金这类稀缺性金融资产，在货币增发周期中往往表现强劲。

目前，压力已从中小型AI企业蔓延至大型科技公司。Meta的信用风险指标本周创历史新高，源于其大幅上调对AI研发的支出预期；同时，整个科技板块也因债务负担与回报前景不明而承压。