Galaxy Digital第三季度净利3.23亿美元，数据中心成核心增长引擎

2026年10月27日，Galaxy Digital发布第三季度业绩报告，实现净收益3.23亿美元，较上一季度8500万美元亏损形成显著反转。这一4.08亿美元的利润跃升背后，实际由非经常性收益驱动，而非传统交易活动。

季度调整后EBITDA达到4.55亿美元，其中“资金与总部”部门贡献3.95亿美元，占总额近九成。相比之下，数字资产交易与资产管理业务在该指标下录得900万美元负值，表明当前盈利并未来自核心加密业务。

部门拆解：利润来源并非交易台

数据显示，总资产从108亿美元增至164亿美元，增幅达51%；总权益提升至30亿美元，增长10%。净数字资产和投资规模增长48%，达17亿美元。尽管总量攀升，但结构差异更值得关注。

具体来看，“资金与总部”部门调整后毛利由上季度负4200万美元飙升至正4.19亿美元，主要源于现货、衍生品、ETF及风险投资头寸的估值重估，而非持续运营收入。而数字资产部门虽实现交易量环比增长12%，贷款组合上升27%至18亿美元，管理质押资产达104亿美元，同比增长46%，但连续两季调整后EBITDA为负，尚未实现自给自足。

机构合作落地，但非利润来源

本季度，公司推出Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund，吸引超1.6亿美元净流入；并与纽约梅隆银行（BNY）签署长期协议，支持其托管平台上的数字资产质押服务。这些合作早于本季度完成，早在5月已取得纽约BitLicense，为机构服务拓展奠定基础。

数据中心成为新支柱

位于德克萨斯州的Helios园区迎来首个完整创收季度，数据中心部门调整后毛利达7900万美元，同比暴增293%；调整后EBITDA从1100万美元跃升至6900万美元。此增长得益于第一阶段133兆瓦关键负载交付给CoreWeave。

Helios I期第二阶段已完成融资并进入建设阶段，部分资金来自35亿美元高级担保票据发行。预计2027年第二季度开始交付数据大厅。目前公司总电力管道容量突破5.7吉瓦，并就二期未出租的830兆瓦与潜在租户展开洽谈。

资本支出同步上升，数据中心季度支出达7.57亿美元，较上季度增长69%。资产负债表显示，约48%的权益资本已配置于数据中心，数字资产占33%，资金与总部占19%。一个曾被视为副业的领域，如今已成为权益报表最大构成项。

回购计划与财务缓冲能力

董事会批准新一轮最高2亿美元A类普通股回购计划，延续此前2亿美元计划的执行节奏。截至2026年10月15日，首期计划已注销约980万股，平均价格约为每股20.41美元，约占流通股总数的5%。

公司拥有49亿美元流动性资产，包括13.25亿美元现金及等价物、8.12亿美元稳定币以及27.56亿美元美国国债，较前季度增长99%。新回购授权无强制执行条款，属可选性资本返还工具。

潜在风险不容忽视

财报揭示的核心风险在于：当前盈利高度依赖资金与总部部门的市值重估，一旦加密市场价格下行，相关收益可能迅速回撤。历史数据表明，同一部门曾在第二季度录得负7800万美元调整后EBITDA，未来波动性仍存。

此外，调整后指标属于非GAAP范畴，剔除了股权激励、利息、税款及折旧等项目。因此，“5.69亿美元调整后毛利”与“3.23亿美元净收入”不可直接等同。

数字资产部门虽有改善，但调整后EBITDA仍为负值，从-1100万美元收窄至-900万美元，仍未转正。能否将交易量扩张转化为可持续盈利能力，仍是待解难题。

未来三大关注点

投资者应重点关注三个信号：一是Helios II期830兆瓦是否成功签约，将决定管道价值能否变现；二是I期第二阶段是否如期于2027年第二季度交付；三是公司实际执行多少回购金额，因授权不等于承诺。

创始人兼首席执行官Mike Novogratz表示：“本季度表现强劲，体现我们数字资产特许经营实力、投资组合增值以及数据中心日益重要的贡献。” 市场将持续观察，在下一波加密周期下行前，该业务能否真正实现独立盈利。