Coinbase终结三季亏损，第三季度盈利7.19亿美元

Coinbase成功摆脱此前连续三个季度的亏损局面，于2026年第三季度实现盈利。当季营收为12.2亿美元，同比下滑35%，但净利润大幅攀升66%至7.19亿美元，展现出强劲的财务修复能力。

业绩逆转：从亏损到盈利

受加密市场波动影响，Coinbase在前三个季度持续承压。随着九月交易活动回暖，平台整体表现企稳。然而，市场对此次反弹能否持续以及对交易所实际收益的拉动作用仍存在分歧。

新业务驱动收入结构转型

在首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗的带领下，Coinbase加速布局非交易类金融服务，以降低对代币价格波动的依赖。本季度，订阅服务与非交易收入合计占总净收入的49%。

Coinbase One付费用户数在2026年第三季度达历史峰值，同比增长24%。该群体人均收入是普通用户的3.5倍，资产余额高出4.2倍，长期留存率提升超过50%。

其预测市场平台发展迅猛，年化营收运行率已突破2亿美元。自上线以来，季度复合增长率高达82%，每日活跃交易者数量每季度增幅超60%。

CFO Alesia Haas表示：“订阅与预测市场让Coinbase在不同周期中更具韧性。”尽管如此，传统交易仍是主要收入来源，行业风险仍集中于市场波动性。

USDC持仓创纪录，稳定币收入攀升

本季度，各产品中持有的USDC平均余额达220亿美元，同比增长49%，创下历史新高。这一增长推动稳定币相关收入增至3.7亿美元（高于第二季度的2.92亿美元）。

收入上升主要归因于余额增加与利率走高，但部分被平台外持有量抵消。稳定币业务成为关键补充，提供脱离交易波动的收入来源，但其表现仍受利率环境和用户持有意愿影响。

竞争压力下，费率下调引发担忧

面对Robinhood等低费率平台的竞争，Coinbase近期下调了部分活跃交易者的手续费。这一举措虽有助于吸引用户，但也引发市场对行业整体收费水平趋近零的担忧。

Mizuho Securities分析师Dan Dolev指出：“这可能预示着收益率下降的开端。”过去，Coinbase通过差异化定价策略——向散户提高费用、为高频交易者提供折扣——有效保护了手续费收入。

VanEck数字资产主管Matthew Sigel认为，若无法将交易活动转化为可持续收入，平台商业模式将面临严峻挑战。尤其对于长期依赖零售客户高费率的模式而言，费率压缩或带来系统性风险。

未来展望：多元化成效待验证

摩根大通看好代币化、支付及Base链网络的增长潜力，而巴克莱银行则认为现有新业务尚不足以替代传统交易收入与USDC依赖。

总体来看，Coinbase的多元化战略初见成效，但尚未形成足以抵御市场下行周期的独立收入支柱。其在稳定币应用、预测市场及基础设施建设方面的拓展能力，将成为决定长期盈利能力的关键因素。