Circle请求SEC明确支付型稳定币监管定位

总部位于美国的USDC发行商Circle已正式向美国证券交易委员会（SEC）提交意见函，请求在拟议的加密资产监管框架下，明确支付型稳定币的法律与监管定位。该公司主张将符合条件的稳定币归类为现金，用于资产负债表计算和储备金管理，并允许其作为代币化交易的结算工具。

Circle的核心诉求：争取“现金待遇”

在提交的文件中，Circle呼吁确保新规则与现行《GENIUS法案》保持一致，尤其强调对管理代币化资产的市场参与者而言，清晰界定稳定币属性至关重要。具体而言，公司请求在第302(b)条规则下，为合格稳定币提供“现金待遇”，即在经纪交易商的资本计算中不适用风险折算。

这一调整意味着，符合条件的稳定币可享受零折扣率，前提是具备充分的金融稳定性保障机制。所谓“折扣”是指监管机构出于风险控制目的对资产价值进行的下调，将其降至零将显著提升持有机构的资本使用效率。

Circle在信中指出：“只要实施适当的风险控制措施，支付型稳定币应被视为结算与储备计算中的现金等价物。”尽管立场明确，公司也承认其建议属于政策倡导，而非既定监管结果。

技术边界争议：维护行为与投资合同之分

除了监管分类，Circle还呼吁SEC就功能性区块链网络的技术运维提供明确指引。该公司强调，必须区分维持网络运行的常规维护活动与可能构成投资合同的管理层干预行为，后者可能触发额外证券法约束。

目前，尚无统一标准定义哪些稳定币可获“现金待遇”，也未明确所需保障措施的具体内容。最终解释权仍掌握在SEC手中，实际监管文本可能与提议存在差异。

作为全球最广泛使用的稳定币之一，USDC在法币与数字资产之间的结算环节扮演关键角色，其监管地位直接影响整个生态系统的运作逻辑。

市场反应：独立于监管请求

尽管此次监管动向引发行业关注，但2026年11月2日的市场数据表明，主流加密资产价格变动并未直接反映对Circle请求的反应。比特币（BTC）报$78,093，24小时上涨0.29%；以太坊（ETH）达$2,287.85，涨幅0.90%；而XRP与Solana则分别下跌0.07%和1.14%。

上述数据仅为当时市场状况快照，未体现针对本次监管申请的直接反馈。

未来展望：监管路径待定

SEC尚未对Circle的建议作出回应，最终是否采纳或调整提案仍存不确定性。后续发展将取决于该机构是否会根据利益相关方反馈修订规则或发布补充指导。

关于稳定币能否获得“现金待遇”以及所需保障机制的具体要求，将成为行业合规行动的重要依据。同时，围绕区块链技术维护与管理层行为界限的讨论，预计将持续成为监管焦点。

尽管Circle的请求凸显了市场对清晰监管框架的迫切需求，但稳定币的法律属性与具体监管处理方式，仍需由美国证监会最终裁定。