Kaspa流通供应近半集中于巨鲸与交易所，市场结构引关注

根据Kaspa Daily发布的链上分布报告，目前约44.8%的流通供应量由持有1000万枚以上KAS的巨鲸地址和已知交易所钱包共同掌控。其中，巨鲸钱包持有62.1亿枚，占比22.7%；交易所钱包则持有60.3亿枚，占比22.1%。

Kaspa代币分布现状：集中度逼近五成

当前流通总量约为277.9亿枚KAS，以0.032美元计价，上述两类主体持有的资产名义价值合计接近3.92亿美元。值得注意的是，巨鲸与交易所的钱包余额在过去24小时内均出现小幅上升，分别增长约0.20%和0.21%，暗示可能存在阶段性囤积行为。

相比之下，散户及其他小型钱包仍是最大持有群体，占比达54.7%，约合149.5亿枚。不过其份额在同期微降0.17%，反映出资金向大额账户转移的趋势。

交易所持仓需结合实际背景解读

虽然22.1%的交易所占比看似偏高，但需注意：这些地址所持代币通常代表数以万计的个人用户资产，并非单一实体控制。因此，将交易所视为“集中持有”容易误导市场判断。

更合理的理解是，当前约44.8%的流通KAS处于被归类为超大持有者或公开交易所的钱包中。若这一趋势持续，尤其是交易所余额继续攀升，则可能增加短期内可交易或抛售的代币数量，从而影响市场供需平衡。

供应集中度如何影响市场价格？

对于市值接近9亿美元、日均交易额仅约1100万美元的Kaspa而言，少数大型钱包的交易行为具有较强的价格影响力。一旦巨鲸大规模卖出，可能迅速引发流动性紧张和价格下跌。

然而，近期巨鲸余额上升且整体加密市场回暖，也可能是长期持有者趁低吸筹的信号。未来走势取决于两大因素：巨鲸是否持续增持，以及交易所资金流入是否转化为实际抛压。

综合来看，尽管散户仍主导多数流通份额，但近半数资产掌握在少数大额地址手中，凸显了该资产在结构性上的脆弱性与潜在波动风险。