Amundi推以太坊代币化欧洲600指数基金：现金类主导市场

11月5日，欧洲领先的资产管理机构Amundi宣布将其代币化业务拓展至股票领域，正式推出基于以太坊的Core STOXX Europe 600基金新份额类别。根据官方公告，投资者获得的是该基金的传统单位权益，而非底层600家公司的直接股份。

技术合作与运营延续

此次代币化由Amundi与资产服务提供商CACEIS共同推进，后者提供在公共以太坊网络上发行基金份额的技术支持与基础设施。值得注意的是，基金本身的运作方式未发生改变，投资者仍可通过传统渠道参与，底层投资组合保持不变。

Amundi指出，代币化有望提升结算效率、缩短交割周期，并增强资产分发能力。然而，公告中未披露具体结算时间表，也未说明新份额类别是否具备二级市场交易功能或赎回机制。

代币转移≠可交易性

需要强调的是，基金份额在钱包间的转移并不等同于活跃的交易行为。2026年9月，Pantera Capital对110种价值超千万美元的非稳定币代币化产品进行研究发现：尽管开放获取产品占总价值的41%，但其贡献了近99.8%的现货交易量。这表明多数“流通”实为认购、赎回或托管操作，而非投资者之间的主动买卖。

从现金到股票的演进路径

Amundi的代币化布局始于现金管理领域。2025年11月，该公司已上线其Amundi Funds Cash EUR货币市场基金的代币化版本，为机构客户提供类似现金的流动性敞口。而此次推出的股票指数份额，则旨在扩大投资者对欧洲股市的接入渠道。

该现金类基金已获机构青睐。2026年10月8日，Crédit Agricole Assurances完成首笔1亿欧元的代币化投资，显示市场对这类产品的接受度。不过，能否复制这一热度于新推出的股票指数份额，尚无定论。

市场结构仍偏重现金类资产

当前代币化基金市场中，现金管理类仍占据主导地位。据Allium 2026年6月数据，美国代币化国债与货币市场基金总值达142亿美元，约为两年前的八倍。其中，国债及政府债券基金占比75%（107亿美元），注册货币市场基金占25%（35亿美元）。以太坊平台承载了约71亿美元，占总量半数。

全球层面，Callan在2026年7月估算，代币化金融资产总额约为300亿美元，其中美国国债与货币基金合计约占一半。由于统计范围不同，该数字无法与上述美国数据直接对比。

跨资产类别拓展面临挑战。国际货币基金组织（IMF）于2026年10月警告称，代币化股票市场的流动性普遍低于传统市场，且存在高度碎片化问题。

对于Amundi而言，真正考验在于新份额的实际运行表现：能否实现更快速的结算？成本是否降低？投资者能否便捷赎回并自由交易？以太坊的部署只是第一步，最终成效将取决于实际运营结果与市场反馈。