Vitalik Buterin：ETH应聚焦价值存储而非费用销毁

以太坊联合创始人Vitalik Buterin近日在公开言论中重申，以太坊的长期价值不应建立在交易费销毁规模的持续扩大之上，而应更注重其作为可靠价值存储的属性。这一观点对当前主流加密投资逻辑形成挑战，尤其在以太坊主网销毁量低于新发行量的背景下。

EIP-1559机制仍具价值，但非唯一目标

Buterin明确表示，尽管他对“费用销毁代币”模型持保留态度，但并不反对保留EIP-1559的销毁机制。他认为该机制在提升网络可预测性与减少通胀压力方面具有积极意义，即便其销毁量无法完全抵消新币发行，也应继续运行。

为何价值存储比费用销毁更具可持续性

Buterin指出，将ETH估值锚定在可预测的费用收入上存在根本性缺陷。例如，假设年均销毁10亿美元的代币，折现率为4%，理论上可支撑250亿美元市值。然而，这种计算忽略了底层资产价格波动的影响——若ETH本身贬值，费用收入可能随之下降，导致估值基础崩塌。

他进一步强调，大量历史上的高费用活动源于投机行为，如2021至2023年间的NFT热潮和DeFi扩张，这些支出本质上是基于已有财富的再分配，而非真实经济增量。一旦市场下行，相关费用将迅速萎缩。

高费用或损害网络去中心化与可用性

Buterin警告，若以太坊转向以最大化交易费为目标，将可能引发治理集权化与开发成本飙升。他估算，若每年需投入70万枚ETH用于协议研发，将加剧资金控制权争议，并压缩验证者收益空间。

此外，高昂的Gas价格会抬高用户门槛，使隐私保护、安全金融等核心需求难以实现。随着二层网络普及，主网交易量下降，已出现供应净增长趋势，这进一步削弱了“销毁驱动稀缺”的逻辑。

长期可靠性才是价值存储的关键

Buterin主张，以太坊的真正优势在于其长期稳定性、抗审查能力及安全性。他提出应优先发展如私有账户抽象、多签钱包、FOCIL（Fork-Choice Enforced Inclusion Lists）等技术，以强化网络对审查和操控的抵御力。

他特别提到，Kohaku等隐私工具的推进，有助于增强用户对资产的自主控制权。这些技术路径不仅支持代币化资产与去中心化金融应用，且无需牺牲网络的开放性与公平性。

未来方向：稳健而非激进

在以太坊2024年Dencun升级后，二层系统显著降低主网负担，推动更多应用迁移。在此背景下，但丁认为，保持协议保守演进、加强后量子安全防护，比追求短期费用收入更具长远价值。

他总结称，即使销毁量仅占总供应增量的一小部分，只要网络具备持续的抗压能力与信任基础，ETH依然可以被视为值得长期持有的数字资产。