根据SEC规则，Solana上计划24/7股票交易

Formation Securities 宣布计划于2027年初在Solana上推出代币化股票交易平台

Formation Securities已通知美国证券交易委员会（SEC），计划于2027年初推出一款基于Solana网络的代币化股票交易平台。预计首批可交易的证券将包括Exodus Movement、Forward Industries和Galaxy Digital的股票。

平台核心功能与运营机制

根据该公司11月9日发布的公告，拟议中的平台将在SEC的“创新豁免”框架下运营。该豁免允许特定的代币化证券通过批准的安排进行交易，而无需运营商注册为传统的证券交易所。在此平台上，经过身份验证的投资者可以使用稳定币和数字钱包全天候买卖符合条件的美国上市股票。

该平台旨在利用Solana区块链支持公开上市公司股份的代币化版本交易。Formation Securities表示，这些证券将保留与传统股票相同的股东权利，包括投票权和股息支付。初始 offerings 预计包含以下三只股票：

为了将符合条件的证券引入平台，Formation将与代币化服务提供商Superstate和Securitize合作。交易完成后，买家将通过同一区块链交易获得证券，卖家则收到付款，结算直接在Solana链上完成。

合规性与监管环境

尽管传统证券交易所遵循固定的交易时间，但该计划中的场所将支持全天候交易。然而，参与资格将受到严格限制，仅限完成身份验证并符合适用资格要求的高净值或合格投资者。

SEC于9月17日做出的决定允许某些代币化证券场所临时在监管豁免下运营。这一框架允许符合条件的股票通过许可制的自动做市商池进行交易，这些池子利用智能合约促进参与者之间的交易。与传统交易所通过订单簿匹配买卖双方不同，这些池子允许参与者在预定义规则下利用可用流动性进行交易。

SEC要求参与场所对交易量及提供的证券数量保持限制。运营商必须确保代币化股份与其传统对应物拥有同等权利，并就交易活动提供公开披露。根据监管机构的通知要求，运营商必须在开放交易前至少30天公布其拟议安排。提交通知并不意味着SEC已批准特定场所或确认其合规性。

合作伙伴生态与基础设施

Formation计划通过其平台及合作伙伴分发访问权限，其中包括Alpaca、CoinList旗下的Passage、Anchorage Digital Bank、BitGo Bank & Trust、Fireblocks、Solflare和Squads等机构。

在技术层面，Formation Securities已获得Solana去中心化交易所Orca的交易技术授权。截至10月31日，Orca的自动做市商软件已处理超过5500亿美元的数字资产交易。该计划场所建立在“Project Open”提案基础上，这是由Orca、Superstate和Solana政策研究所组成的联盟于2025年4月向SEC加密工作组提交的方案。

在合规性和交易监控方面，Formation指定了Predicate、Sec3、Solidus Labs和TRM Labs作为服务提供商。平台将发布包括价格、交易量和时间戳在内的交易信息，并通过适用的过户代理人维护正式的股东记录。申报文件进一步规定，每笔交易后10分钟内更新前30天的交易数据。Formation还将公布其流动性池的智能合约地址、每日股份成交量及池余额。

市场背景与行业对比

Formation的计划紧随其他几家涉及现有证券公司的基于区块链的股票产品和交易安排的推出。此前，Canton Strategic Holdings已在SEC的九月豁免下，在Canton网络上完成了代币化股票交易。同时，Securitize在10月确认，Solana上已有12种代币化美国股票可供合格投资者使用，其中包括挂钩苹果、英伟达和特斯拉的产品。

现有的股票产品通常使用由经纪交易商持有的股份支持的证券权益。投资者必须完成入职流程，且底层公司未必赞助这些代币化发行。相比之下，Formation表示打算直接与发行人合作。SEC的豁免要求场所让公司在承认由无关联第三方代币化的证券之前有机会提出异议。

随着代币化股票平台开发在公共区块链上交易传统证券的安排，这种区别变得日益重要。Formation Securities总裁Christopher Montagano表示：“只有当上市公司看到代币化股票的价值时，它们才能成功。我们打算与发行人共同建立这个市场。”