甲骨文（ORCL）股价预警：摩根士丹利就AI支出拉响警报，信用风险激增

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贷款套餐推动对冲活动

市场聚焦12月财报

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甲骨文的五年期信用违约互换成本已升至1.25个百分点，创三年新高

摩根士丹利警告称，若融资计划不明确，成本可能达到2个百分点

甲骨文发行了180亿美元债券，并与560亿美元数据中心贷款相关联

投资者和银行正在大力对冲甲骨文的债务风险

12月15日的财报电话会议预计将提供关键融资细节

随着债务保险成本达到2021年以来未见之水平，甲骨文在信贷市场面临日益增大的压力。摩根士丹利分析师对这家科技公司激进的AI支出发出警告。

甲骨文的五年期信用违约互换在11月攀升至1.25个百分点。这些互换相当于对潜在违约的保险。

摩根士丹利分析师Lindsay Tyler和David Hamburger表示，这一数字可能进一步攀升。如果融资计划缺乏明确沟通，成本可能很快触及1.5个百分点。

到2026年，甚至可能接近2个百分点。这将与2008年金融危机期间的峰值持平，当时甲骨文的CDS曾达到1.98个百分点。

根本原因在于甲骨文对人工智能基础设施的大规模支出。该公司于9月通过债券市场借款180亿美元。

但借贷并未止步于此。银行为新墨西哥州数据中心园区安排了180亿美元的项目贷款。甲骨文将作为租户使用该设施。

贷款套餐推动对冲活动

另外380亿美元的一揽子贷款正在筹备中。这笔资金将用于资助由Vantage Data Centers在德克萨斯州和威斯康星州开发的数据中心。

这些建设贷款正在推动银行对冲其风险敞口。

摩根士丹利表示，这种对冲活动正在推高信用违约互换的成本。

分析师指出，建设贷款已成为比对冲最初预期更大的驱动因素。银行希望在出现问题时获得保护。

甲骨文的CDS表现逊于整体投资级指数。该公司的债券也落后于彭博高等级指数。

甚至甲骨文的股票也感受到压力。这可能会迫使管理层解决投资者的担忧。

市场聚焦12月财报

甲骨文将于12月15日公布2026财年第二季度业绩。分析师预计每股收益为1.64美元，营收为162亿美元。

摩根士丹利认为此次财报电话会议至关重要。投资者希望了解甲骨文计划如何为其AI扩张提供资金。

关于Stargate项目和整体资本支出计划仍存在疑问。若得不到解答，信贷担忧可能持续。

摩根士丹利改变了其交易建议。该行此前建议同时买入甲骨文债券和信用违约互换。

现在他们建议单独购买信用保护。他们关闭了交易中的债券购买部分。

分析师认为，这种方法为从利差扩大中获利提供了更清晰的途径。预计信用衍生品的变动将超过债券本身。

甲骨文拒绝对摩根士丹利的报告置评。该股11月26日收于204.96美元，当日上涨4.02%。

12月的财报电话会议将显示甲骨文能否缓解投资者对其债务负担和AI支出计划的担忧。

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