Bitwise首席投资官：即使MSTR股价跌破净资产，公司也无须抛售比特币

策略公司不会被迫出售比特币持仓，即便股价跌破净资产值

Bitwise首席投资官Matt Hougan表示，即使公司股价跌破净资产值，也不会被迫出售其大量比特币持仓。他批评相反的说法毫无根据，并指出对自动清算的担忧源于对该公司财务结构和主席Michael Saylor信念的误解。

Hougan强调：“策略公司股价跌破净资产值并不会迫使其出售比特币。如果该公司被迫一次性出售其价值600亿美元的比特币，将对市场造成巨大冲击——这相当于比特币ETF两年的资金流入总量。但考虑到其债务最早2027年到期，且持有足够支付未来数年利息的现金储备，这种情况极不可能发生。”

CEO言论引发市场担忧

此前策略公司CEO Phong Le表示，若股价跌破其比特币持仓价值且融资渠道受限，可能会考虑出售比特币作为“最后手段”。Le指出，在此情境下公司可合理出售部分持仓以维护“每股比特币收益”。

该公司同时面临加密货币市场持续低迷，以及被明晟指数剔除的潜在风险。

分析师认为不存在即时压力

Hougan认为公司拥有充足缓冲空间应对市场波动。他特别指出：“比特币当前交易价格仍较策略公司平均持仓成本（74,436美元）高出24%”，同时强调公司资产负债表表现稳健，不存在立即出售资产的必要性。

“策略公司的债务义务主要包括每年约8亿美元的利息支付，以及到期债务工具的转换或展期。”他补充道，“利息支付并非近期顾虑。公司持有14亿美元现金，足以轻松支付一年半的利息。”

指数调整引发股价压力

过去一个月策略公司股价显著下跌，30日内跌幅超24%，周五收盘报186.01美元。部分跌势与明晟指数可能调整相关，该指数考虑剔除资产负债表加密货币资产占比超50%的国债公司。若实施调整，追踪指数基金将被迫减持，可能对股价形成进一步压力。

长期影响可能有限

Hougan认为指数调整的长期影响通常低于市场担忧。“根据多年观察，指数增减带来的影响往往小于预期且会被市场提前消化。去年12月策略公司入选纳斯达克100指数时，追踪基金需购入21亿美元股票，但其股价几乎未出现波动。”