以太坊供应收紧动态及其对牛市的影响

币圈网报道：

到 2025 年，以太坊的市场动态将日益受到链上指标、机构行为和宏观经济力量共同影响。这一演变的核心在于一个关键的观察：以太坊交易所的余额正在收紧这预示着投资者行为的转变，并为潜在的价格上涨创造了条件。本文将深入分析交易所流动性下降以及结构性供应限制如何共同促成看涨行情。

外汇余额作为领先指标

以太坊的交易余额——金额

以太坊 存放在中心化平台上的以太坊已成为市场情绪的关键晴雨表。截至2025年11月，这些余额在最近几周下降了约2%，储备从1560万以太坊降至1360万以太坊。 根据链上数据 这种资金外流与更广泛的趋势相符： 目前已有 40% 的 ETH 被锁定。 在质押、二层网络或其他长期用途中，会造成供应紧张。外汇供给比率（ESR）衡量交易所中以太坊 (ETH) 流通量占总供应量比例的指标已暴跌至 0.139，创历史新低。 根据价格分析 从历史经验来看，这种下跌往往预示着价格的急剧上涨，因为交易所流动性的降低会限制卖方的直接压力，迫使买家竞相争夺日益减少的ETH供应量。 根据市场分析 .

例如，在 2025 年 7 月，

以太坊 受创纪录的资金流入影响，股价飙升 48.73% 资金流入现货ETF，并预期Pectra评级将上调。在此期间，50日移动平均线上穿200日移动平均线——形成看涨的“黄金交叉”——同时交易所资金流出加速。这种形态强化了以下观点：汇兑余额可作为领先指标往往提前数月预示价格转折点。

供给冲击的机制

供应趋紧是由多种因素造成的。首先，参与质押已达到总供应量的29.4%，

已锁定 3560 万枚 ETH 在 107 万个验证节点中。这种机构级的质押基础设施不仅减少了流通供应量，还为长期持有者创造了收益激励。其次，二层网络现在平均每秒处理超过 70 笔交易， Arbitrum 的 BoLD 升级 2025年1月，进一步去中心化并加强了生态系统的安全性。这些进展已将交易量从以太坊主网转移出去。 降低年度燃烧率 到 2025 年第三季度降至 1.32%。虽然这减轻了通缩压力，但更广泛的影响是交易所流动性的结构性下降，因为用户会优先考虑实用性而不是短期交易。

即将到来的Pectra 将于 2025 年 5 月升级又增加了一层

乐观 此次升级旨在实现五秒以内的最终确认速度和更强的可扩展性，预计将通过提高吞吐量和降低费用，使以太坊的估值达到 8000 亿美元。 根据市场分析 分析人士认为，此类技术里程碑往往会成为价格发现的催化剂，尤其是在供应限制已经日益严格的市场中。 根据市场洞察 .

风险与反驳论点

尽管存在这些利好信号，但风险依然存在。来自速度更快的区块链的竞争喜欢

索拉纳 在每日交易量和去中心化交易所（DEX）交易量方面，偶尔会超过以太坊。 根据市场分析 挑战其在去中心化金融领域的统治地位。此外，宏观经济因素例如美国国债收益率波动等因素仍然是未知数。以太坊的价格历来与这些收益率相关，而借贷成本的上升可能会抑制投机需求。 根据市场分析 .

另一个令人担忧的问题是ETF资金流出据观察，2025年11月，以太坊ETF损失超过4.65亿美元，其中包括11月20日单日2.616亿美元的资金流出。

根据市场数据 虽然这表明短期内存在不确定性，但值得注意的是，ETF仅占以太坊总市值的一小部分。更广泛的链上数据——例如11月份交易所储备下降12.85%——表明，散户和机构投资者仍然优先考虑长期策略。 根据链上趋势 .

结论：看好以太坊

以太坊供应日益紧张的现状对投资者来说极具吸引力。交易所余额下降、机构质押以及 Layer 2 的普及共同造成了供不应求的局面。历史经验表明，这种情况通常会导致价格大幅回调，随后出现持续上涨，正如 2025 年 7 月所见。

根据市场分析 Pectra 的升级以及以太坊生态系统的持续创新进一步强化了这一说法。

然而，投资者必须保持谨慎。尽管基本面看涨，但监管延迟或宏观经济衰退等外部冲击可能会暂时阻碍增长势头。目前，数据显示以太坊正进入一个阶段，供应限制和技术进步是价格走势的主要驱动因素。随着市场不断发展，监测诸如以太坊稳定评级 (ESR)、质押参与度和 Layer 2 活动等指标对于把握以太坊的下一个发展阶段至关重要。