美联储12月利率决议及其全球连锁反应

币圈网报道： 美联储于2025年12月决定将联邦基金利率下调25个基点，使其降至3.75%至4%的区间，这标志着美联储在持续努力平衡通胀控制与经济增长的过程中迎来了一个关键时刻。此举， 在经济数据不完整的情况下宣布 由于联邦政府停摆，美联储的这一决定凸显了其内部日益加剧的分歧以及对前瞻性指标的依赖。这一决定不仅重塑了美国的货币政策，也波及全球金融市场，考验着新兴经济体的韧性，并暴露了降息背景下债券收益率上升的悖论。

美联储的困境：数据缺口和政策分歧

12月的会议是在充满不确定性的背景下召开的。2025年10月的关键劳动力市场和通胀数据如下：

延误迫使政策制定者采取行动 由于缺乏最新的经济健康状况数据，这种不确定性加剧了联邦公开市场委员会（FOMC）内部现有的紧张局势。以纽约联储主席约翰·威廉姆斯和联邦储备委员会理事克里斯托弗·沃勒为首的鸽派人士认为，降息对于支持放缓的劳动力市场和防止经济长期放缓至关重要。而以波士顿联储主席苏珊·柯林斯为首的鹰派人士则反驳说，通胀率仍然顽固地高于2.0%的目标水平。 克利夫兰联储的最新预测显示，12月份个人消费支出（PCE）通胀率为0.27%。 环比。 最终达成的妥协方案——一次性降息 25 个基点——反映了美联储在应对脆弱的经济形势时采取的谨慎态度。

债券市场悖论：宽松政策下收益率上升

然而，美联储的降息并未转化为长期债券收益率的预期下降。相反，

10年期美国国债收益率依然高企。 这出乎意料地打破了传统预期。这一悖论在市场分析师中引发了激烈的争论。 有人将其归因于市场回归到2008年之前的常态。 其中，通胀预期和债券供应动态起着主导作用。另一些人则认为，这标志着市场风险定价方式的结构性转变。 投资者要求更高的补偿以应对不确定性。 在地缘政治紧张局势和持续通胀压力的背景下，短期利率和长期利率之间的背离也引发了人们对美联储信誉的质疑。 市场预期2026年将进一步减产 尽管目前通胀数据令人担忧。

新兴市场：对全球宽松政策的不同反应

美联储放松货币政策的决定对新兴市场产生了不均衡的影响。在印度，印度储备银行（RBI）

随后，该公司也效仿，将基准利率下调至5.25%。 2025 年 12 月，这反映了其对通胀降温和刺激增长的必要性的评估。 印度储备银行的这一举措得到了上调预期的支持。 印度今年的GDP增长预期为6.8%，同时通胀预期下调至2.6%。相比之下，巴西央行采取了更为谨慎的立场，维持基准利率Selic在15%——近二十年来的最高水平——以稳定通胀预期。尽管美联储放松了货币政策， 巴西的政策制定者强调需要等待 在启动降息之前，需要进一步抑制通胀，这凸显了在财政扩张和货币紧缩之间取得平衡的挑战。

这些不同的应对措施凸显了新兴市场央行日益增强的自主性。尽管历史上依赖美国政策信号，但许多新兴市场经济体已建立起健全的通胀目标框架，使其能够在国内形势需要时独立采取行动。例如，土耳其和俄罗斯在2025年7月实施了大幅降息。

受货币稳定等地方因素驱动 以及对经济增长的支持。这一趋势表明，全球央行政策相互依存关系正在演变，新兴市场经济体越来越重视国内稳定，而非与美联储的政策完全一致。

全球影响：政策不确定性的新时代

美联储12月的决定也对更广泛的全球货币政策产生了影响。

摩根大通研究预测 美联储可能在2025年再降息一次，2026年降息两次，这将使股票和黄金成为周期中期宽松政策的受益者。然而， 通胀走势的不确定性 财政政策——例如特朗普总统可能提名凯文·哈塞特担任美联储主席——给市场带来了波动。与此同时，新兴经济体面临双重挑战：一方面要应对美国利率下降带来的资本外流，另一方面要应对因全球供应链中断而加剧的国内通胀压力。

对投资者而言，关键在于风险的不对称性。虽然在非衰退环境下，降息通常会支撑资产价格，但当前高通胀和地缘政治不稳定的局面，使得传统的市场动态变得复杂。

短期高收益债券 中期固定收益工具正日益被视为应对这种不确定性的战略工具。

结论：应对碎片化的政策环境

美联储2025年12月的降息行动凸显了现代货币政策的复杂性。在数据匮乏且内部存在分歧的情况下，美联储的行动凸显了其双重使命的脆弱性。与此同时，债券市场的悖论以及新兴市场各国反应的分歧表明，政策相互依存已不再是理所当然。展望2026年，各国央行和投资者面临的挑战将是如何将这些分散的信号整合为促进增长和稳定的连贯战略。