特斯拉(TSLA)股价：估值隐忧加剧 摩根士丹利下调评级

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汽车业务面临现实检验

软件业务表现更佳

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摩根士丹利将特斯拉评级从增持下调至持股观望，目标价425美元，意味着有6.5%的下跌空间

Andrew Percoco接替Adam Jonas成为该公司首席特斯拉分析师

由于截至2040年的交付预期下调，汽车业务估值被削减至每股55美元

基于改善的长期假设，全自动驾驶和网络服务估值达到每股145美元

Optimus人形机器人项目估值每股60美元，但包含50%的执行概率折扣

摩根士丹利的新任特斯拉分析师迅速引发了市场波动。Andrew Percoco在其首次重大评级调整中将该股下调至持股观望。

425美元的目标价比当前交易水平低约6.5%。Percoco接替了转攻人工智能研究的Adam Jonas。

此次降级归根结底是一个原因：估值。摩根士丹利认为特斯拉的人工智能潜力已反映在股价中。

“我们等待更好的入场时机，”Percoco告诉客户。他的团队预计未来一年交易将起伏不定。

汽车业务面临现实检验

汽车业务部门受冲击最大。摩根士丹利将其估值削减至仅每股55美元。

截至2040年的交付预测全面下调。该公司目前预测2026年交付160万辆汽车。

电动汽车普及速度放缓以及竞争加剧导致数据走低。

随着行业萎缩，特斯拉仍应获得市场份额。

但这种增长不足以证明当前股价合理。摩根士丹利认为华尔街的预估存在风险。

软件业务表现更佳

全自动驾驶仍是明星业务。摩根士丹利称其为特斯拉汽车业务的“皇冠上的明珠”。

网络服务获得每股145美元的估值。这实际上高于此前水平。

根据更新后的模型，更多客户应会购买全自动驾驶。所有软件服务的每用户收入均上升。

短期内机器人出租车的假设有所增加。但监管障碍和规模扩张挑战仍是现实问题。

Optimus机器人项目获得每股60美元的估值。但摩根士丹利因执行风险应用了50%的折扣。

特斯拉的人工智能能力和制造规模支持其机器人业务。但将潜力转化为利润仍不确定。

尽管下调了股票评级，摩根士丹利仍将目标价从410美元上调至425美元。汽车、机器人出租车、服务和机器人业务的更新影响了新目标价。

看涨情况下目标价可达每股860美元，有89%的上涨空间。看跌情况下目标价跌至每股145美元，有70%的下跌空间。

特斯拉在电动汽车、能源和人工智能应用领域处于领先地位。该公司定位自己在多个未来市场占据主导地位。

但领导地位和低廉估值并不总是并存。摩根士丹利认为利好消息已反映在股价中。

该公司预计，随着现实与预期相遇，交易将起伏不定。预估的下行风险造成了短期压力。

根据摩根士丹利的分析，特斯拉交易价格接近公允价值。这使得等待回调成为更明智的选择。

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