2025山寨币惨遭抛售：84.7%低于发行价，2026年能否翻身？

熊市阶段通常表现为资本外逃盛行、资产价格走低。2025年，山寨币市场明显呈现这一特征，整体市值平均跌幅达28%，而新发行代币遭受的冲击尤为严重。

新推出山寨币普遍跌破发行价

根据Memento Research报告，截至2025年底，84.73%的新发行山寨币交易价格低于其代币生成事件（TGE）定价，仅有15.3%实现盈利。这表明在熊市环境下，早期入场者面临巨大亏损风险。

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更广泛市场陷入“墓地区”

数据显示，约60%的山寨币价格已下跌70%至99%，进入所谓的“墓地区”。这一现象反映市场信心严重受挫，资金持续撤离非主流资产。

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即便在市值排名前100的加密货币中，也仅有11种在过去三个月内实现正收益，平均回报率约为324%。其中皮平（PIPPIN）涨幅高达2354%，而天空（SKY）仅微升2%以上，凸显结构性分化。

叙事驱动仍是关键投资逻辑

尽管整体市场低迷，投资者仍聚焦于具备明确叙事的细分领域。过去七天，隐私保护、社交代币和质押服务成为热点，加权平均涨幅分别达到11.1%、10.2%和7.1%。

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这种以叙事为导向的配置策略预计将在2026年延续。在市场趋势不明朗背景下，投资者倾向于选择具备增长潜力的细分赛道，而非盲目追高。

2026年是否值得期待？

当前市场情绪依然悲观，新发代币普遍低于发行价，反映出深层供需失衡。然而，区块链分析显示，部分优质项目已出现价值回归迹象。

若2026年宏观环境改善，叠加技术迭代与应用场景拓展，市场或迎来修复契机。但短期来看，交易活动仍将集中在少数叙事驱动型资产上，长期持有者需保持耐心。