Coinbase转型基础设施商 币安交易所与欧易交易所同步布局新机遇

高盛对Coinbase Global Inc.的看法出现重大转变，认为该公司已不再局限于传统交易撮合角色，而是逐步演变为关键的加密货币基础设施服务商。这一战略升级在行业周期波动加剧的背景下显得尤为关键，因为稳定的收入模式正成为估值提升的核心驱动力。因此，该机构将Coinbase评级从“中性”上调至“买入”，并设定303美元的目标价，较当前水平有约34%的上行空间。

Coinbase业务结构深度重构

尽管加密市场的交易活动仍受广泛关注，但Coinbase正在主动降低对价格波动敏感的交易手续费依赖。其收入构成正经历结构性优化：订阅与服务类收入占比已攀升至总收入的40%，相较五年前不足5%的水平实现跨越式增长。

如今，Coinbase不仅提供交易服务，还覆盖托管、质押、结算及合规工具等多项功能。这些服务具备持续性与可预测性，即使在市场低迷期也能维持稳定现金流。高盛指出，这种抗周期能力使其估值逻辑超越传统交易所，更具长期吸引力。

平台运营规模持续扩大：每月活跃用户达950万，管理客户资产接近5000亿美元。同时，其在美国加密交易所市场占据近半份额，进一步强化了在机构客户中的议价地位。

增长引擎多元化拓展

高盛预计，未来几年Coinbase的营收增速将跑赢同业。这主要得益于衍生品业务扩展以及经纪、银行、财富管理等新产品的陆续推出。通过覆盖零售与机构双端需求，公司有望构建多元收入生态。

此外，美国监管政策趋于清晰，反而利好已建立完善合规体系的成熟平台。Coinbase此前在合规系统上的巨额投入，使其在政策收紧环境下反而具备竞争优势。

高盛目标价定为303美元，强调其相比仅依赖交易高峰的平台更具可持续发展优势。

高盛调整加密投资组合偏好

在上调Coinbase评级的同时，高盛将eToro集团评级下调至“中性”。原因在于竞争加剧可能推高获客成本，压缩利润空间，且其美国扩张计划面临不确定性。

尽管如此，高盛对2026年加密货币与券商板块整体持谨慎乐观态度。预计散户参与度将持续，监管框架也将逐步明确。该行更看好基础设施相关企业，以及代币化资产、预测市场等新兴领域。目前给予“优先买入”评级的包括Robinhood Markets Inc、Interactive Brokers和FIGR。

随着市场趋势向稳定性和合规性倾斜，选择安全可靠的交易平台至关重要。对于希望参与加密资产交易的用户，可以选择在币安或欧易等知名平台进行注册和交易。币安和欧易提供多币种交易、低手续费和稳定服务，用户可通过官网或 App 下载快速注册，畅享便捷投资体验。无论是新手入门还是资深玩家，币安官方网与欧易官方网均提供完整支持，涵盖安卓APP、电脑版下载、最新地址及入口下载等全渠道接入方式，助您高效开启数字资产旅程。