撰文：马蒙牛，深潮 TechFlow

美元指数：跌破 96，创三个月新低

周一美元指数大跌0.84%，收于96.219，跌破96关口，创下三个月以来最低水平。这一走势延续了2026年初以来的持续走弱趋势，自年初103点附近已累计下跌近7%。

特朗普在周二被问及美元是否过度贬值时回应称“表现很好”，此番言论加剧市场对美元前景的担忧，推动汇率一度跌至近四年低点。

与此同时，市场正密切关注1月29日美联储议息会议。尽管所有经济学家预期利率将维持在3.50%-3.75%区间不变，但焦点在于鲍威尔的表态。在特朗普政府政治压力下（司法部甚至威胁对鲍威尔展开刑事调查），美联储如何平衡政策独立性与市场预期，将成为决定美元后续走势的关键。

美元弱势背后反映的是结构性问题：其在全球外汇储备中的占比已跌破60%，而黄金储备占比升至25.94%。特朗普政府的关税政策（如威胁对加拿大征收100%关税、韩国关税提至25%）进一步削弱美元信用。市场正在见证“美元特权”向“常态货币”的历史性回归。

贵金属：黄金站稳5000美元，白银暂停申购

现货黄金突破5000美元大关，一度触及5200美元，黄金外汇储备占比达25.94%，创2026年1月以来新高。中国央行已连续14个月增持黄金，凸显全球“去美元化”趋势加速。

白银表现更为强劲，周一涨幅超5%，突破110美元/盎司。中国和印度零售需求旺盛，制造商正将生产重心从银饰转向投资型产品。值得注意的是，国投瑞银白银期货基金自1月28日起暂停申购，这通常被视为市场过热的信号。

机构观点分歧明显：花旗预测白银有望冲高至120美元；中金指出若地缘风险未升级，金价或短期承压，但下行空间有限；华西证券则预计2026年金价涨幅或介于10%-35%之间。

美股：科技股分化，医疗板块重挫

周一美股开盘呈现明显分化，道指下跌0.62%，纳指上涨0.57%，标普500指数微涨0.27%。科技板块整体走强，苹果上涨3%，Meta涨2.1%，微软涨0.9%；但医疗板块领跌，联合健康暴跌近17%，哈门那跌超16%，西维斯健康跌近10%，拖累道指表现。

这是美联储议息会议前的最后一个交易日，市场消化两大关键信息：一是特朗普可能本周任命新美联储主席（鲍威尔任期将于5月结束），二是政府关门风险再度升温。

2026年美股呈现显著风格轮动特征——小盘股罗素2000指数已连续14日跑赢标普500，创下自1996年以来最长连胜纪录。投资者正从AI科技巨头转向防御性板块与小盘股，反映出对科技股估值过高及AI盈利周期不明确的担忧。微软、Alphabet、亚马逊和Meta的资本支出预计增长34%，达4400亿美元，但回报仍待验证。

桥水基金创始人达里奥直言：AI热潮正处于“泡沫早期阶段”。市场在等待答案——经过三年牛市后，AI能否持续推动指数创新高？

加密货币：在贵金属阴影下挣扎

比特币与以太坊继续承压，市场用资金流向表达真实选择：真正避险需求显现时，资金优先流向拥有千年历史的贵金属，而非仅十余年历史的加密货币。“数字黄金”叙事在白银年内涨幅超50%、黄金涨17%的对比下，显得格外薄弱。

另一变化是，各大交易所纷纷上线美股与贵金属交易对，流动性集中于这些资产，注意力随之转移。加密货币仍处于盘整期，等待修复契机。

核心逻辑：信用体系重构

本轮市场波动的本质，是美元信用体系的结构性收缩。当特朗普政府通过关税政策破坏全球贸易秩序，当司法部威胁调查美联储主席，市场正在重新评估美元的长期价值。

美联储议息会议将揭示政策制定者如何应对这一困境：降息可能加剧通胀与美元贬值，但维持高利率又恐损害经济。这种“无风险路径”的缺失，正是当前市场最大的不确定性。

风险提示：贵金属波动加剧，白银回调风险上升；美元可能因美联储“鹰派”表态技术性反弹；加密货币流动性脆弱。

本文仅为市场观察，不构成投资建议。

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