SEC发布代币化证券新指引 欧易官网入口助你掌握合规交易先机

美国证券交易委员会（SEC）于周三（1月28日）发布关于代币化证券的最新指引，为相关企业进入这一新兴领域提供更清晰的监管框架，标志着美国在数字资产合规化道路上迈出关键一步。

代币化证券两大分类：发行方主导与第三方主导

SEC指出，代币化证券主要分为两类：一是由证券发行人或其代表进行代币化的模式；二是由与发行人无关联的第三方实施的代币化结构。无论哪种方式，证券的法律性质、注册要求及证券法义务均保持不变。

在发行方主导型模式中，企业可选择将区块链直接集成至所有权登记系统，或发行加密资产并在链下账本中同步更新持有记录。这为传统金融资产向链上迁移提供了灵活路径。

第三方模式细分：托管型与合成型

对于非发行人主导的代币化路径，SEC进一步划分为托管型与合成型两种机制。托管型通过创建代表对托管证券间接所有权的代币化凭证实现；而合成型则发行新型证券产品，如结构性票据或基于股票的掉期合约，使投资者获得标的资产敞口但无需实际持有。

SEC强调，区块链仅是记账工具，不能成为规避联邦证券法的借口。所有代币化证券仍需遵守现行法律体系。

SEC倾向券商托管模式 强调风险管控

SEC提醒，第三方主导的代币化证券可能带来额外风险，尤其是托管机构破产等潜在问题。因此，监管层更支持由券商主导的托管架构，而非去中心化的自托管方案。

此外，监管机构已批准存管信托与清算公司逐步将部分股票、债券及美国国债迁移至链上登记与结算系统，推动基础设施现代化。

Securitize在X平台发文表示：“我们欢迎SEC发布的审慎指引，将原生发行人支持的代币化视为证券基础设施的现代延伸。清晰的规则是实现负责任创新的前提。”

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