嘉能可下调2026铜产量指引，币安与欧易助你把握关键矿产投资机遇

嘉能可周四发布最新业绩报告，指出2025年铜产量为85.16万吨，同比下降11%，处于此前预测区间的下限。尽管下半年多座矿山矿石品位和回收率有所改善，实现产量反弹，但全年表现仍受制于多重因素。

更引人关注的是，嘉能可将2026年铜产量指引大幅下调至81万至87万吨，中值84万吨较原预期的93万吨下降近10%。这一调整主要归因于旗下智利Collahuasi矿山的矿石品位持续走低，叠加当地水资源管理政策收紧带来的开采制约。

铜价站上历史高位，嘉能可加速布局2035年产能目标

在全球低碳转型、人工智能基础设施扩张及国防工业需求激增的推动下，铜价已突破历史高点。市场普遍预期未来供应端将持续承压，为铜价维持强势提供坚实支撑。

面对长期结构性需求增长，嘉能可提出雄心勃勃的产能计划：力争到2035年将年度铜产量提升至160万吨，通过新建项目与重启老旧矿山双轮驱动，巩固其在关键矿产供应链中的核心地位。

关键矿产产量普遍承压

数据显示，嘉能可2025年钴产量为3.61万吨，同比下降5%。该业务集中于刚果民主共和国，该国供应全球超70%的钴资源。自去年10月起实施钴出口配额制度后，嘉能可预计2026年出口量将降至2.28万吨，进一步加剧供应紧张。

其他金属表现分化明显：黄金产量同比下降18%；炼钢煤产量因完成对Elk Valley Resources的收购而激增63%，达3250万吨；锌产量为96.94万吨。尽管2025年动力煤产量小幅下滑至9800万吨，嘉能可仍稳居全球主要动力煤生产商与出口商行列。

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值得注意的是，嘉能可目前正与力拓就部分或全部业务合并展开谈判，不排除力拓以全股票方式收购嘉能可的可能性。若交易达成，将诞生一个市值超过2000亿美元的全球最大矿业集团，其铜产量占全球总供应量近10%，深刻重塑中长期全球产业竞争格局与大宗商品定价机制。这一潜在重组事件将进一步放大市场对关键矿产供应的敏感度，推动相关资产价格波动加剧。