币安注册即享全球行情实时追踪，ServiceNow收购案引发软件板块震荡

ServiceNow(NOW.US)近期遭遇多重压力。尽管其第四季度财报表现亮眼，经调整后每股收益达0.92美元，超出市场预期的0.88美元；营收同比增长21%至35.7亿美元，亦高于预估的35.3亿美元，但股价仍应声下跌。

收购计划加剧市场担忧

此次下跌主因在于公司宣布将以约77.5亿美元现金完成对网络安全初创企业Armis的收购，成为其历史上最大规模交易。此前，该公司已在3月同意以28.5亿美元收购AI公司Moveworks，引发投资者对其持续并购策略的警惕。

在人工智能技术重塑企业服务生态的背景下，软件板块整体承压。ServiceNow作为自动化解决方案提供商，虽已整合AI功能，但市场更关注其未来增长路径是否依赖外部并购，而非内生动力。

分析师观点分化：估值下调与信心博弈

雷蒙德·詹姆斯分析师亚当·廷德尔指出，尽管公司具备20%以上的内生增长潜力，且收购拓展了总可服务市场（TAM），但受整个软件板块估值下行影响，仍将目标价从220美元下调至160美元。

KeyBanc分析师杰克逊·阿德则更为悲观，认为若剔除收购及汇率影响，公司内生订阅收入增长率预计仅18.5%至19.0%，未达20%关键门槛。他将目标价下调至115美元，并维持“减持”评级，直言“真正压制股价的是数据，而不是管理层表态”。

斯蒂费尔分析师布拉德·雷巴克虽维持“买入”评级，给予180美元目标价，但也坦言：“在投资者情绪发生转变前，估值难以重新定价。”

管理层回应：强调并购周期结束

面对质疑，首席执行官威廉·麦克德莫特在财报电话会上明确表示：“我们没有大型并购计划在路线图上……现在，担忧已经消失了。你们可以把市值还给我们。”

为增强股东信心，公司董事会批准额外50亿美元股票回购额度，并计划加速执行20亿美元的现有回购计划，释放积极信号。

未来展望：增长指引仍显保守

全年订阅收入预测区间为155.3亿至155.7亿美元，同比增长约21%，高于分析师普遍预期的152.1亿美元。然而，这一数字未能完全消除市场疑虑，尤其在当前宏观环境下，投资者更倾向于规避高估值科技股。

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