花旗预警黄金估值泡沫：2026下半年或腰斩，币安注册即享实时行情分析

在全球流动性收紧、比特币及大宗商品集体回调的背景下，此前持续走强的黄金正面临价值重估压力。

据追风交易台最新报道，花旗研究在1月30日发布的研报中指出，当前黄金价格已严重透支未来不确定性，估值处于“极端水平”。

该行全球大宗商品主管Maximilian Layton强调，尽管短期内金价仍有冲高可能，但支撑其上涨的核心逻辑——避险需求——将在2026年下半年出现结构性逆转。

多项历史指标拉响估值“红灯”

花旗通过多维度建模揭示了当前金价的泡沫化特征。

首先，黄金支出占全球经济总量比例已达0.7%，创下过去55年最高纪录，远超1980年石油危机时期的峰值。

与此同时，金价已完全脱离采矿业边际生产成本。报告显示，高成本金矿商的利润率正处于50年来的高位。

即便在通胀预期升温的背景下，黄金与广义货币供应量的比率也攀升至16%，超过1970年代初第一次石油危机时期的高点。

花旗指出，一旦财富再分配过程完成，黄金将回归基于储蓄分配的均衡定价。

“若黄金配置比例回归历史常态（GDP占比0.35%-0.4%），在其他条件不变下，金价或将从当前水平近乎腰斩，回落至2500-3000美元/盎司。”

尽管花旗对2026年的基准目标仍设为4600美元，但下行风险正在急剧上升。

2026年下半年展望：避险情绪消退是最大威胁

虽然短期（0-3个月）花旗维持看涨立场，目标价达5400-5600美元/盎司，主要因地缘政治与经济风险仍存；但对于2026年下半年，其态度转为谨慎。

花旗预测，支撑金价的风险因素将在年内逐步退潮：

1. 地缘政治降温： 预计俄乌冲突有望在2026年夏季前达成协议，伊朗局势亦将趋于缓和，两大风险缓解将削弱避险买盘动能。

2. 美国经济“金发姑娘”： 特朗普政府在2026年中期选举年推动经济进入“高增长、低通胀”的理想状态，将削弱黄金作为对冲工具的需求。

3. 美联储独立性： 尽管面临政治压力，花旗预计美联储仍将保持独立决策，若沃什被确认为主席，将进一步强化市场对货币政策稳定性的信心。

基于此，花旗判断金价将于2026年下半年开启回落通道，并在2027年进一步下行。在基准情景下，2027年金价或降至4000美元/盎司；而在熊市情境（概率20%），可能暴跌至3000美元/盎司。

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