币安注册快速入口：贵金属暴跌下如何安全交易？

贵金属的史诗级暴跌延续至新的一周。周一，现货黄金一度逼近4400美元/盎司关口，现货白银失守72美元/盎司，日内跌幅超15%，接近抹去年内全部涨幅；截至发稿，跌幅有所收窄。

政策驱动下的市场剧烈波动

在沃什被提名为下任美联储主席、美元急升背景下，金银价格于上周五开启历史性下跌。白银在不到20小时内暴跌26%，创历史最大单日跌幅；黄金同步下挫9%，为上世纪80年代以来最差表现。

国内期市全面承压，跌停潮来袭

周一，国内期货市场同步出现“跌停潮”。能源板块中，SC原油主力合约跌停，跌幅达7.02%；燃料油主力合约亦跌停，跌幅7.01%。有色板块方面，沪铜、沪铝、沪镍等主力合约均触及跌停。贵金属板块中，沪银、铂、钯主力合约封死跌停。新能源板块中，碳酸锂主力合约跌停，跌幅高达13.99%。

监管应对：保证金上调与涨跌幅扩大

为应对极端波动，CME宣布上调Comex黄金、白银及部分贵金属期货保证金。黄金期货保证金比例由6%上调至8%，白银由11%上调至15%，高风险账户同步提高；铂金和钯金保证金也一并上调，新规将于2月2日收盘后生效。

此外，泰国期货交易所因黄金在线期货价格一度下跌10%触发涨跌停，短暂停牌后恢复交易，并将当日涨跌幅限制扩大至±20%。白银在线期货方面，2月2日14:00起日内涨跌幅暂限±30%，若触及该水平或进一步放宽至±100%，夜盘起恢复正常限幅。

分析师解读：去杠杆主导，非基本面反转

多位市场人士指出，本轮贵金属与风险资产同步下跌，更像是一轮由杠杆、仓位与情绪共同驱动的去杠杆过程，而非由单一政策事件引发的基本面反转。

调整而非趋势逆转？

CBA商品策略师Vivek Dhar表示，市场在抛售美股的同时抛售贵金属，反映投资者将凯文·沃什视为更具鹰派倾向人选；同时美元走强对贵金属及其他大宗商品构成压力。

但他强调，这并不意味着趋势发生根本性转变。他认为，此次下跌更可能是阶段性回调，反而构成买入机会。其预测仍维持第四季度金价可能达到6000美元/盎司。

J.P. Morgan分析师格雷戈里·C·谢尔（Gregory C. Shearer）团队认为，黄金作为动态对冲工具的需求依然强劲，远超此前预期。他们预计，2026年底黄金价格有望冲击6300美元/盎司。尽管价格越高，市场越“稀薄”，但目前尚未接近结构性牛市因自身重量而崩溃的临界点。

白银：短期承压，长期仍具潜力

相较黄金，J.P. Morgan对白银持更为谨慎态度。他们指出，白银上涨驱动因素更难量化，预测误差范围更大。

由于缺乏央行结构性买入支撑，白银短期内可能面临更严重调整。但他们仍认为，白银底部将高于此前预期，预计在每盎司75至80美元之间。即使出现过度上涨后的回调，也不太可能完全放弃近期涨幅。

长期来看，白银价格上涨将对其供需平衡产生根本性影响，逐步侵蚀过去几个月推动其追赶黄金的关键“基本面赤字”。

典型的去杠杆行情？

CMC Markets亚洲及中东负责人克里斯托弗·福布斯（Christopher Forbes）指出，市场正进入避险与去杠杆阶段，这是对系统中累积杠杆的一次集中清理。此前由散户推动、低成本获取的风险资产配置行为正在被逐步解除。

KCM首席交易分析师Tim Waterer表示：“沃什提名虽是导火索，但不足以解释如此幅度的下跌，强制平仓与保证金上调引发了连锁反应。”他指出，杠杆投资者遭受重创，被迫抛售其他资产以满足追加保证金要求。

Lucerne Asset Management投资主管马克·维兰（Marc Velan）认为，本周开局剧烈，但这更像是一场典型的去杠杆或流动性挤压，而非单一催化因素所致。最具流动性的龙头资产出现拥挤仓位，当系统性卖盘与保证金驱动平仓叠加时，往往优先冲击“最容易卖出的资产”。

他在分析中强调：价格变动的速度和幅度更接近仓位出清，而非一次干净的宏观再定价。

后续仍存在进一步下行可能，但关键在于强制抛售是否会持续——通常会先出现一次快速反弹尝试，随后进入震荡整理阶段。

在这种环境下，最早被视为避险的资产往往是美元现金及短久期高质量利率资产；若本轮波动主要由杠杆而非基本面驱动，传统“避险资产”也可能阶段性失效。

沃什只是“背锅”？

瑞士宝盛银行亚洲研究主管马克·马修斯（Mark Matthews）淡化了沃什提名与贵金属暴跌之间的直接因果关系。他指出，最直接受美联储政策影响的是美国国债，但在提名消息公布时，美债收益率几乎未变。

与美联储政策关联度更低的贵金属，不太可能仅因沃什提名而暴跌，更可能只是时间上的巧合。

他认为，核心原因在于此前一周已呈现抛物线式上涨，一旦获利了结启动，跌势便会迅速自我强化。当然，价格从当前水平继续下跌仍有可能，甚至在油价当日下跌5%的背景下也不意外，因为油价常引领大宗商品板块走势。

马修斯还表示：一旦市场参与者感到价格趋于稳定，买盘就会重新回流。其两大长期驱动并未改变——美元仍可能持续走弱，各国央行仍将继续增持黄金储备。

未来上涨节奏或许不再陡峭，但这反而有利于行情可持续性。

Tiger Brokers市场策略师James Ooi指出，当前股市抛售部分源于金银大幅下跌后引发的追加保证金要求，也受到甲骨文500亿美元融资计划及整体市场下行影响。围绕沃什可能出任美联储主席的政策不确定性，同样压制市场情绪。他表示：

尽管沃什在降息问题上看似不强硬，但其偏好收缩美联储资产负债表，整体仍释放出金融环境趋紧信号。

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