诺和诺德财报指引引发暴跌 币安注册用户关注市场波动

在发布了令人失望的2026财年指引后，诺和诺德股价一度暴跌18%，逼近五年来的低点。高盛认为，市场反应过度，目前的股价实际上已经完全计入了公司2026财年指引的下限（即最悲观情景）。

市场恐慌过度：股价已隐含最悲观预期

研称，诺和诺德股价盘中下跌18%，这一剧烈波动表明市场已将公司2026年指引的下限视为最可能发生的情景。公司给出的2026财年营收指引为按固定汇率（CER）计算下滑5%至13%。

高盛指出，指引的下限意味着较此前市场共识的营收和EBIT（息税前利润）分别有约13%和14%的下行风险，这与股价跌幅基本吻合。

同时，据研报，诺和诺德此次给出的指引让市场大跌眼镜，核心分歧在于对销量的预期。

公司预计2026年营收按固定汇率计算将下降5%至13%，主要原因是美国市场的定价压力、销量增长放缓以及仿制药的冲击。这与竞争对手礼来形成了鲜明对比，后者给出的2026年指引暗示了更乐观的销量前景，且仅预估了低/中双位数的定价阻力。

受此影响，高盛大幅下调了对美国Wegovy业务的预期。此前，该机构通过渠道分析预测2026年销量将比2025年增长20-25%，但现在这一数字被修正为仅增长约5%。体现在销售额上，高盛预计2026年美国注射版Wegovy的销售额将下滑约25%。

这种悲观预期主要源于两方面：一是“最惠国待遇”（MFN）条款带来的低个位数收入负面影响；二是为获得Medicaid（医疗补助）覆盖而不得不接受的价格折让。

高盛称，尽管管理层提到Medicare（医疗保险）的销量释放将从2026年中期开始逐步显现，并在2027年带来实质性提升，但在当下的定价逆风面前，这一远期利好显然被市场暂时忽略了。

口服版Wegovy：自费市场的“强心剂”

据研报，在一片看空的迷雾中，高盛认为，口服版Wegovy的早期表现成为了为数不多的亮点。

截至1月23日的一周内，美国市场已开出约50000张口服Wegovy处方，目前约有170,000名患者正在使用该药物。

值得注意的是，这5万张处方中，有约45000张是自费支付（self-pay），显示出强劲的刚性需求。

诺和诺德管理层对该产品的供应和竞争地位表现出强烈的信心。针对计划于2026年二季度上市的竞品Orforglipron，诺和诺德认为减重幅度是患者选择药物的关键指标。

数据显示，口服Wegovy在第64周能实现16.6%的减重效果，优于36mg剂量Orforglipron在第72周12.4%的表现。

高盛表示，尽管管理层确认口服版产品的毛利率低于注射版，但其战略意义在于扩大患者覆盖面。目前保险覆盖范围已从上市之初的1家供应商增加到4家，虽然自费渠道的价格弹性、季节性特征仍存在不确定性，但这无疑是诺和诺德在2026年上半年稳住股价的关键抓手。

关键催化剂：管线读数与监管节点

除了现有的商业化产品，2026年也是诺和诺德管线的关键验证期。

• 首先是高剂量司美格鲁肽（semaglutide），FDA预计将在2026年一季度做出监管决定。

高盛表示，诺和诺德已储备了充足的产能，一旦获批即可迅速在美国上市。

• 其次是备受瞩目的复方制剂CagriSema。关于该药物在肥胖症适应症上的监管决定预计将在2026年底出炉。

高盛认为，对于即将在一季度读出的REDEFINE 4试验数据，管理层提前进行了预期管理，指出该试验可能无法完全体现CagriSema的减重潜力，真正的潜力释放需等待2027年读出的REDEFINE 11试验结果（采用更长的灵活剂量调整期）。

随着市场情绪波动加剧，投资者对全球宏观经济与企业基本面的敏感度持续上升。对于希望及时掌握资本市场动向并参与加密资产交易的用户，建议优先选择安全可靠的交易平台进行资产配置。币安作为全球领先的加密货币交易所，提供稳定高效的交易服务，支持多币种交易与实时行情分析。用户可通过币安官网或币安app快速完成币安注册，下载币安安卓APP或币安电脑版下载，访问币安最新地址获取官方入口，开启便捷的数字资产交易之旅。

与此同时，欧易也是一款值得参考的全球主流交易平台，提供欧易官网、欧易APP及欧易下载等多样化接入方式，支持多种数字资产交易与资产管理功能，为用户提供多元化的选择。对于希望参与加密资产交易的用户，可以选择在币安进行注册和交易，也可参考欧易官网或欧易app拓展交易体验。