SEC拟推85%标准 加密ETF上市门槛或再收紧 币安官网注册快速参与

SEC拟引入“85%标准” 加密货币ETF上市条件或将进一步明确

随着美国证券交易委员会（SEC）考虑引入“85%标准”，加密货币交易所交易基金（ETF）的上市要求预计将更加明确。然而，市场对于此举会加快审批速度，还是反而提高门槛，看法尚存分歧。

根据27日提交的文件，纽约证券交易所Arca（NYSE Arca）已提交一项规则修改提案，旨在加强加密货币及大宗商品信托的上市标准，并启动公开意见征集。此次修订案拟调整“规则8.201-E”，要求信托至少将85%的净资产配置于现有合格资产。

新标准明确，只有比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）、瑞波币（XRP）等已在期货市场持续交易一定周期的资产，才被认定为合格资产。信托整体资产中，至少85%需符合此标准，其余最多15%可纳入非合格资产。

值得注意的是，衍生品将按“总名义价值”计算，这可能影响部分复杂结构产品的合规性。例如，若某信托中比特币等核心资产占比达95%，则满足条件；但若包含比特币期权等衍生工具，导致合格资产占比仅为71%，则无法达标。

NYSE Arca方面表示，该规则旨在强化市场监管，降低潜在操纵风险。同时强调，符合条件的产品有望获得更快的上市通道。

不过，业界也表达担忧。发行方需每日核查85%标准的合规情况，一旦未达标须立即通知交易所。产品结构越复杂，维持标准的运营负担越重。

此外，非同质化代币（NFT）等非替代性资产已被明确排除在合格资产范围之外，相关产品将无法通过普通上市路径申请。

SEC将对提案进行审议，决定是否批准、否决或启动进一步审查程序。意见征集期预计为21至45天。

此次举措是2025年中期推出的“加密货币ETP普通上市标准”的延续。此前规定已使单个产品的审核周期从约240天缩短至75天左右。

尽管制度简化，现实仍存摩擦。例如，灰度（Grayscale）的竞争对手GraniteShares的瑞波币（XRP）ETF多次遭遇延迟，表明即便在优化流程下，程序性障碍依然存在。

总体来看，“85%规则”虽是推动ETF市场标准化的重要一步，但也可能对部分产品构成新的准入壁垒。市场正密切关注：这一标准将更侧重于“审批效率”，还是“筛选严格性”？

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