币安官网注册｜摩根大通：比特币资金流入领先，以太坊仍难追上

以太坊相对于比特币的落后已不仅限于价格表现；摩根大通最新研究揭示，机构资金流向数据明确显示，比特币在资金净流入层面取得压倒性优势，而以太坊及更广泛的竞争币阵营则难以追赶。

资金流分化：比特币强势复苏，以太坊仍处恢复期

自2025年10月去杠杆化冲击以来，比特币现货交易所交易基金已恢复约三分之二的资金流出规模，而以太坊现货交易所交易基金仅恢复约三分之一。这一差距成为当前市场分化的关键信号。

芝加哥商业交易所期货数据显示，机构对比特币的风险敞口已接近完全恢复至抛售前水平，但以太坊期货未平仓合约与净多头持仓仍远低于历史峰值。这表明，尽管市场趋于稳定，但以太坊在机构投资者中的信心修复进程明显滞后。

核心驱动因素：基本面与链上活动未现突破

摩根大通董事总经理尼古劳斯·帕尼吉尔佐格鲁领衔的团队指出，除非网络活跃度、去中心化金融（DeFi）采用率以及现实世界应用出现“实质性改善”，否则以太坊及更广泛竞争币可能持续表现不及比特币。

该行分析认为，尽管过去三年以太坊经历多次协议升级，但链上活动并未实现显著增长：去中心化金融交易量趋于平稳，锁定总价值（TVL）仍低于周期高点，用户数和交易费用也未能支撑其相对重估预期。此外，较低的基础层费用抑制了EIP-1559机制下的代币销毁量，导致净供应扩张加快，削弱了其“超稳健货币”叙事的核心竞争力。

机构偏好凸显：比特币成安全首选

报告强调，流动性稀薄、订单簿深度不足及频发的安全事件，共同打击了对竞争币生态的信心，阻碍新机构资本进入。相比之下，比特币因其在加密领域内被普遍视为“更安全”的宏观与监管押注标的，持续吸引长期资金流入。

摩根大通今年早些的研究已确认，比特币在交易所交易基金（ETF）韧性与机构持仓方面“明确胜出”。即使部分黄金与白银基金出现资产流失，比特币相关产品仍维持资金净流入态势，进一步巩固其主导地位。

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