币安官网注册用户关注长期持有者场外积累，比特币价格或迎重估

加密货币做市商Wintermute最新报告指出，尽管现货价格稳定在7.2万美元附近，但长期基金已悄然通过场外交易平台开始分批吸纳比特币。该公司6月1日的市场更新显示，这些机构投资者认为当前价位在18个月的时间跨度上具备显著吸引力，正在以时间加权平均价格法逐步建仓。

场外交易活动升温

Wintermute在周度报告中强调，面向长期投资的基金正推动场外交易活跃度上升。其观察表明，“长期持有者正利用场外平台采用分批建仓策略，避免因大额单笔交易冲击市场价格。”这种行为并非精准抄底，而是基于中长期估值逻辑进行资产配置调整。

该公司将关键支撑区间设定在6万至6.5万美元之间，这一范围被视作长期投资者建仓时的重要参考基准。尽管市场进入夏季月份表现偏弱，但Wintermute判断当前结构更接近一次周期性重置，而非系统性崩塌。

ETF资金持续外流

场外积累与交易所交易基金（ETF）市场的疲软形成鲜明对比。过去一周，比特币现货ETF录得约14亿美元资金流出，延续了自推出以来最长的连续赎回周期。同期以太坊ETF亦出现约2.4亿美元净流出。在5月20日至29日期间，两类资产合计资金流出逼近20亿美元。

全球最大企业持币方之一的Strategy也在此期间启动减持操作，进一步放大了加密原生圈内的看跌情绪。Wintermute指出：“四月份推动比特币从7万美元冲高至8万美元的买盘已基本消退，边际资金正转向英伟达、戴尔及小盘股等权益类资产。”

宏观压力下加密缺席股市涨势

Wintermute提醒，加密货币已连续两周未能跟随风险资产整体上涨趋势。该公司表示，“风险偏好轮动已集中于纳斯达克和罗素2000指数，而作为对风险最敏感的跨资产类别，加密货币却被明显忽略。”标普500指数连续第九周收涨，月涨幅达1.9%；纳斯达克指数当月上涨8%。

宏观背景分化

宏观环境差异是造成此现象的重要原因。4月个人消费支出物价指数整体值为3.8%，核心通胀升至3.3%。债券市场定价显示年底前加息概率维持在35%至40%区间。Wintermute警示称，“第三季度再现滞胀与通胀双峰并非不可能，尤其在人工智能驱动需求持续释放的背景下。”

权益市场上涨主要由人工智能盈利超预期所支撑，市场选择暂时忽视宏观经济压力。相较之下，加密货币缺乏类似叙事逻辑，使其完全暴露于与股市同源的风险逆风之中。

近期催化剂与关键指标

未来几日的关键事件包括周三发布的消费者物价指数与生产者物价指数数据，以及周一即将上线的芝加哥商品交易所纳斯达克加密指数期货。Wintermute特别指出，ETF资金流仍是需密切关注的核心指标——“持续的资金流入标志着机构资金在四月回归”，而其持续缺席正是压制现货价格的主要因素。

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