随着比特币与以太坊价格持续走弱,全球领先的公开上市加密资产持仓机构——Strategy与BitMine,其未实现亏损总额已突破160亿美元,引发市场对上市公司持币模式可持续性的广泛担忧。
本轮市场调整中,比特币价格一度从日内高点70690美元回落至65517美元附近,随后反弹至66900美元区间震荡;以太坊则下跌超过6%,由1996美元跌至1819美元,后企稳于1864美元水平。这一波剧烈波动直接冲击了两家公司的资产账面价值。
Strategy目前持有843,706枚比特币,平均购入成本为75699美元,是全球最大的比特币持有企业之一。当前比特币价格约66900美元,对应持仓市值约为564亿美元,远低于其639亿美元的成本基础。
尽管亏损尚未实际变现,但公司近期完成自2022年以来首次公开减持,出售32枚比特币用于优先股分红。此举虽规模有限,但在价格跌破成本线的背景下,削弱了其长期秉持的“永不卖出”策略可信度。
当前核心问题已从信念转向可持续性:若比特币继续下行,叠加优先股偿付压力与融资能力下降,该模式能否维持将成为关键考验。
BitMine持有5,416,901枚以太坊,占总供应量约4.49%。按当前市价1864美元计算,持仓市值约101亿美元。据估算,其账面亏损达88.6亿美元,意味着平均购入成本接近3500美元。
该公司策略基于Tom Lee提出的“占据以太坊重要份额并通过质押获取收益”理念。然而,即便质押带来一定收益,也无法抵消数十亿美元市值下跌带来的会计损失。
此前数月,其以太坊持仓亏损已成市场焦点,本轮下跌使其预估浮亏接近90亿美元,风险敞口持续扩大。
当加密资产价格高于成本时,上市公司可通过净资产增值获得融资优势并增持头寸。但一旦价格跌破成本,这一良性循环被打破。
投资者开始关注股权稀释、融资成本上升、优先股义务履行及管理层是否能在不损害股东利益的前提下继续增持。
尽管两公司尚未面临强制卖出压力,但市场定价已不再仅反映信念,更在评估该模式在持续下跌环境下的抗压能力。
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