DeFi杠杆率回升至2021高点，币安官网注册用户可实时追踪链上风险

去中心化金融（DeFi）的链上杠杆率已回升至2021年牛市以来的高位。然而，这一看似积极的信号实则暗藏危机：支撑借贷活动的资本基础正在迅速瓦解，反映出系统性风险的累积。

杠杆率上升并非投机热潮所致

数据显示，当前DeFi领域的链上杠杆率已逼近38%，与2021年峰值持平。但这一变化并非源于交易者大量涌入或借贷需求激增，而是由总锁仓价值（TVL）的急剧萎缩所驱动。

链上杠杆率的计算公式为：未偿还贷款总额 ÷ 总锁仓价值。当分母——即锁定在协议中的资金规模——大幅下降，而贷款余额基本不变时，杠杆率将被“机械式”推高。这表明市场并未变得更活跃，反而更脆弱。

四月攻击潮引发130亿美元资金外流

2026年4月仅前18天，DeFi领域因黑客攻击和协议漏洞造成损失超6.06亿美元，其中两起事件占总损失近95%：4月1日，基于Solana的永续合约DEX Drift Protocol遭入侵，损失达2.85亿美元；4月18日至19日，KelpDAO的rsETH资产被抽走2.92亿美元。

这些攻击直接引发大规模资金撤离。统计显示，4月共发生28起安全事件，创下月度纪录，漏洞利用总损失达6.3524亿美元，为2025年2月Bybit事件以来最高。以太坊和Solana生态的资本在该月持续缩水，4月24日单日以太坊协议即流失16亿美元流动性。

KelpDAO事件还波及Aave协议，产生约2.3亿美元坏账，导致其TVL腰斩。风险蔓延速度之快，令市场担忧去杠杆进程尚未真正启动。

尽管5月攻击损失相比4月下降近90%，但高杠杆率叠加薄弱的资本基础，意味着一旦价格进一步下行，清算压力将再度加剧。

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