比特币涨势停滞，96亿美元期权到期冲击市场

约104.3亿美元比特币与以太坊期权于7月31日到期，6.4万美元成为月度结算关键价位

市场概况

总名义价值约104.3亿美元的比特币和以太坊期权于7月31日到期，其中6.4万美元的比特币价位成为此次月度结算的核心焦点。数据显示，14.9万份价值96亿美元的比特币期权到期，最大痛点为6.4万美元；43.5万份价值8.3亿美元的以太坊期权到期，看跌看涨比率为0.63，最大痛点为1850美元。

尽管整体月度持仓偏多看涨，但较低的隐含波动率和不均衡的资金流入使比特币价格维持在6.4万美元附近。到期结算后不久，比特币交易价格约为63824美元，以太坊约为1891美元，两者均未立即突破近期价格区间。

比特币期权到期分析

此次比特币期权到期量约占未平仓合约总量的30%。0.28的看跌看涨比率显示，到期前看涨期权未平仓量远超看跌期权。根据临近到期时的数据，看涨期权未平仓量约为73.9亿美元，看跌期权约为20.6亿美元，总名义未平仓量约94.5亿美元。

最大痛点是指让最多期权买方失去价值的结算价格。近期两次7月到期的期权研究表明，比特币并未精确停留在最大痛点水平，到期后价格变动也较为有限。

看涨持仓未确认突破信号

虽然低看跌看涨比率初看偏多，但许多看涨期权集中在市场价上方，尤其是7万美元和7.2万美元的行使价。除非比特币大幅突破周度区间，否则这些合约在到期时无法产生收益。比特币实际在约63787美元至65305美元的24小时区间内交易，使大部分看涨期权处于价外状态。

市场分析指出，看涨期权的伽马风险分散在多个行使价，而看跌期权的伽马风险更为集中。同时，由于资金流入有限且美股反弹时缺乏跟进动力，市场尚未具备上涨条件。

以太坊期权展现更强下行保护

以太坊0.63的看跌看涨比率显示，相较于比特币市场，以太坊对看跌期权的需求更高。最大痛点为1850美元，低于到期后的市场价格。到期前数据显示，以太坊看涨期权未平仓量约4.994亿美元，看跌期权约3.115亿美元。以太坊到期后交易价格约为1891美元，维持在24小时区间1884至1934美元之间。

与7月10日到期时的1.26看跌看涨比率相比，月末降至0.63表明持仓防御性有所减弱，但以太坊的相对看跌风险仍高于比特币。

ETF资金流入与6.5万美元阻力位影响后续走势

此次期权到期之际，现货比特币ETF需求呈现复苏迹象。7月30日美国基金净流入2.331亿美元，但此前一周资金流入与流出交替出现，印证了资金需求不均衡的市场判断。

比特币仍低于6.5万美元上方的重要交易区域，短暂触及24小时高点65300美元后回落至6.4万美元以下，显示买方尚未将前期上涨区域确立为支撑位。市场观察人士将关注持仓是否滚动至8月28日的月度到期，目前该日期比特币期权已有约31.5亿美元持仓，9月25日到期持仓约62.2亿美元。

持续突破6.5万美元、现货成交量放大以及连续多日ETF资金流入，将是需求改善的更明确信号。在此之前，7月到期主要消除了大量到期风险，但比特币更广泛的交易区间仍未明朗。