Bybit在ETH期权市场超越Deribit，后者半年内市场份额缩水14%

领先的加密期权平台正失去主导地位

根据数据，Deribit在比特币和以太坊期权市场的月度份额已从1月的56.3%降至6月的41.8%，尽管该平台仍以49.3%的半年市场份额保持整体领先。2026年上半年，五大平台的总期权交易额约为8646亿美元，其中Deribit处理了4259亿美元。但趋势显而易见：竞争对手正在猛烈追赶，而在以太坊期权领域，一家对手已经领先。

Bybit的悄然崛起

Bybit在半年结束时占据了比特币和以太坊期权交易量的22.3%，位居第二。然而更引人注目的是其在以太坊期权上的主导地位：数据显示Bybit占据了约38%的以太坊期权交易量，而Deribit仅为29%。这并非偶然的统计波动。以太坊期权在结构上与比特币合约不同——它们更容易吸引活跃的DeFi原生交易者，并反映对Layer-2扩容和协议发展的情绪。这一领导地位的转变表明，交易者的忠诚度并不局限于单一平台。

币安和OKX分别以13.4%和13.3%的份额紧随其后，但前四大交易所合计控制了超过98%的市场。尽管排名正在变化，但集中度依然很高。对于做市商和机构交易台来说，这种寡头结构仍简化了对冲操作，但流动性在不同平台间的分散，已迫使风险管理团队更加谨慎地建模。

下滑为何重要

Deribit的历史优势在于其率先提供流动性好、深度对接机构的加密期权产品。它开创了投资组合保证金和抵押品灵活性，使专业交易者保持粘性。但这些功能正被越来越多地复制。Bybit和其他平台在撮合引擎延迟、统一保证金账户和吸引算法交易团队的API基础设施上投入巨大。当产品变得同质化时，交易成本、费率结构以及积极的促销活动开始打破平衡。

这种下滑也恰逢衍生品监管讨论升温的时期。美国参议院正准备对一项具有里程碑意义的加密法案进行投票，而银行在最后一刻施加阻力。该法案如何对待离岸衍生品平台（其中许多通过子公司为美国邻近地区的流动性提供服务）可能会进一步改变竞争格局。一个今天看似强大的交易所，如果关键地区被切断，其订单簿可能会被掏空。

市场关注什么

下一个关键数据点是Deribit能否在第三季度稳定其以太坊期权份额。从历史来看，活动往往在硬分叉、ETF决策或重大DeFi事件期间增加。如果Bybit在交易量激增时保持领先，那么Deribit作为事实上的期权交易所的认知将比表面数字所显示的速度更快地消退。与此同时，整个市场正在增长——半年8646亿美元并非缩水的蛋糕——因此绝对交易量仍可上升，即使份额在变化。

更大的未解之谜是，随着链上DeFi期权协议成熟，期权交易量是否会进一步分散。中心化交易所之所以仍占主导，是因为它们提供了链上系统目前无法大规模匹敌的资本效率。但如果这一差距缩小，中心化交易所之间的竞争将只是更大拼图中的一小部分。就目前而言，2026年上半年的消息表明：加密期权不再是单一交易所的故事。