HYPE代币因团队解锁6000万美元暴跌——市场早有预期？

Hyperliquid解锁了什么？规模有多大？

Hyperliquid去中心化交易所团队近日为开发者和核心贡献者解锁了175万枚HYPE代币，按公告时价格计算价值超过6040万美元。此次释放原本就是项目既定的代币解锁计划组成部分，且已提前对外公示。匿名开发者iliensinc在社交媒体上提及此次解锁时，特别强调了Hyperliquid代币生成事件一周年及其引发广泛讨论的空投活动。他提醒用户，该平台在2024年11月29日曾实现"约2.7亿枚代币完全解锁"，按当前市值约95亿美元计算，堪称"史上最大规模空投"。同时他重申了Hyperliquid支持者经常强调的观点："不存在投资方解锁环节，因为Hyperliquid从未进行过外部融资。"尽管解锁计划完全透明，但在周六释放代币后HYPE价格仍下跌约4.6%，反映出市场对新增流通代币可能涌入市场的担忧。

投资者启示

虽然解锁计划早已公开，但对于持续数月下行的代币而言，解锁规模与时机仍具重要意义。交易员正密切关注这6000万美元额度是否会于近期流入市场。

抛压是否已充分反映在价格中？

BitMEX创始人Arthur Hayes曾对团队解锁相关风险给出犀利评价："即便团队信誓旦旦承诺不出货，也没有任何实质约束。"他补充道，持币者应当预期"每日都存在非零概率的抛压"，并指出市场已对此进行定价。HYPE在去年9月曾触及约59.40美元的历史高点，此后跌幅约达42%。该代币始终未能突破200日移动平均线，在失去关键支撑区域的同时，更广泛的市场波动也给山寨币带来压力。价格走势图显示其在整个2025年中旬经历强劲攀升后，于9月19日开始急剧反转。10月10日的剧烈抛售加剧了跌势，当日多个代币日内跌幅高达95%。HYPE在该交易日暴跌约54%，随后在两天内反弹至40美元区间。此后，逐渐降低的高点与消退的动能持续对代币形成压制——在此背景下，任何新增解锁对寻求供需线索的交易者而言都显得更为敏感。

为何Hyperliquid的启动被视为打破行业常规？

Hyperliquid的亮相之所以被视为里程碑，在于其规避了风险投资支持的融资路径。该项目未将大量代币分配给投资者，而是将主要份额分配给了用户、开发者和早期社区成员。这种模式影响了后来诸多采用广泛分发机制以避免所有权集中的项目。其上线之时恰逢加密行业面临早期投资者配额、悬崖解锁及风投资本持仓对市场影响的审视期。Hyperliquid通过将代币供应量保留在用户而非基金手中，成功规避了这些争议。本次解锁延续相同架构：释放对象仅限内部贡献者，不涉及外部投资机构。

在市场动荡中表现如何？

尽管HYPE价格图表反映出山寨币面临的普遍压力，但业界高管与市场评论员仍指出Hyperliquid的收入增长与技术表现是其优势领域。这个由精干开发团队运营的DEX月交易量处理规模约达3300亿美元——在波动剧烈且流动性冲击频发的市场环境中，这一运营成效尤为瞩目。支持者认为该交易所的吞吐量、用户增长及手续费收入足以解释其空投与早期交易阶段的强势估值。反对者则主张无论基本面如何，解锁周期将持续影响短期价格走势。目前市场正在综合考量两方面因素：既有利 vesting计划带来的供应增加，也有项目在不依赖传统融资架构下维持交易活跃度的能力。

投资者启示

未来数周将揭示市场会将此次解锁视为常规操作还是新的下行压力源。HYPE的长期价值取决于使用场景与收入表现，但短期走势仍由供应面主导。