播客240期：美元独霸或将终结——从EURC和EURCV看欧元稳定币的崛起

欧洲银行主导的欧元稳定币开发加速，市场结构重组正式启动

根据最新数据简报，欧洲银行主导的欧元稳定币开发正在加速，市场结构重组已正式拉开序幕。分析指出，尤其是在2024年6月MiCA监管实施后，以EURC和EURCV为代表的欧元稳定币在交易量和流动性方面均呈现增长趋势。

稳定币角色转变与欧洲的战略应对

稳定币在加密货币生态中一直象征着价格稳定性和美元中心地位。然而，报告核心评价指出：“欧洲已意识到依赖美元稳定币所带来的美元霸权风险，正着手建立基于自身货币的替代方案。”欧洲正通过保守的监管框架消除法律不确定性，加强反洗钱要求，致力于构建一个受保护的市场。

主要银行的积极参与与创新实践

欧洲主要银行的参与度显著。德意志交易所已着手构建加密基础设施，法国兴业银行旗下的SG-Forge推出了欧元稳定币EURCV，并将其作为链上支付资产使用。瑞银集团则通过管理债券和代币化基金，扩展稳定币生态系统的连接环节。特别是EURCV，作为连接传统金融与代币化资产的实际用例，备受关注。

市场数据印证发展趋势

市场数据也支撑了这一趋势。EURC和EURCV在2024年期间交易量稳步增长，EURCV自推出以来流通量也显著增加。然而，在流动性方面仍存在限制，EURCV的主要交易对仅局限于欧元。相比之下，EURS在美元基础交易中的比重更高，这既被视为一种固有约束，也被解读为潜在机遇。

交易所格局与竞争态势变化

交易所汇总结果显示，2025年EURC的交易量曾集中于Coinbase，但下半年随着Bullish、Kraken、Aerodrome等新交易所的进入，市场集中度呈现下降趋势。赫芬达尔-赫希曼指数在2025年初曾超过9000，到年底已降至5000-6000水平。这表明围绕欧元稳定币的竞争格局正迅速多元化。

MiCA监管的核心作用与市场影响

所有这些趋势的核心在于MiCA监管。MiCA致力于整合欧盟范围内的数字资产监管，对交易所和发行方统一适用监管要求，以增强法律确定性。这一方面有利于吸引传统资本流入，但另一方面也伴随着市场准入成本上升和发行方退出的担忧。监管机构做出了复杂的选择，旨在建立长期增长基础而非追求短期市场扩张。

市场前景与未来挑战

欧洲欧元稳定币市场才刚刚起步。虽然EURC和EURCV的交易量在增长，但流动性和交易渠道多样性仍是待解难题。在制度化基本完成的当下，欧洲面临的下一个挑战是持续扩大应用范围和深化生态系统建设。欧元基础的加密生态系统是否能够撼动美元主导的全球加密秩序，仍有待观察。